李嘉誠關於內地股市已存在泡沫的警告，對壓抑內地股民炒風無效；中央罕有地推出宏調三招，無效；李兆基出言警告內地股市泡沫情況嚴重，也無效。最後，美國聯儲局前主席格林斯潘開腔了，他預料中國股市將會出現一次「急劇回落」，稍稍有效，滬深股市下挫了一天，但第二天又再回升。看來，中國處於「大眾牛市」的熾熱氣氛中，一切有經驗的投資家和經濟學家的經典理論，在中國這個一窩蜂的炒股熱潮中，都不起作用了。
現在中國股市的問題是：股市泡沫會不會爆？甚麼時候爆？以及泡沫爆破後，對社會、政局的影響會是怎樣？
這個「大眾牛市」的確極具中國特色。首先，投入股市的，不像其他股票市場，以基金客戶和機構投資者的資金為主；在內地，以四月份接近2,500億元流入股市的資金來說，機構資金只佔三分一，其餘三分二即共1,600億元都是個人資金。而在去年，滬深兩市的流入資金有九成來自機構。短短幾個月，股市的新資金主流已由機構轉化為個人了。尤其最近三個月，個人資金流入量達3,000億元以上。一旦泡沫爆破，的確如李嘉誠所說，受害的是普羅大眾。
其次，成熟的資本市場，即使是個人投資，絕大部分是通過共同基金、專業投資理財機構、銀行、專業經紀人去進行。股市的直接或一線交易者是這些作為媒介的金融機構。這些媒介會研究上市公司業績，管理層的表現。他們所進行的交易，較個人行為理性，風險承受能力也大於個人。但在內地，全民股瘋大多數是選擇個人開戶，而不會通過專業投資媒介。據統計，目前每天新開戶的股民數量超過二十萬，以每戶家庭三人計算，每天有新增六十萬人的生活與股市漲落息息相關。
這種情況的出現，有多種因素，一是近年經濟迅速發展，大量地下經濟（即私下交易沒有申報稅項的經濟，如送紅包之類）造成的儲蓄存款劇增；二是社會未有成熟的理財和資本品市場，以致人們的存款無出路，存放在銀行等於貶值；三是整個社會缺乏互信基礎，人人都想撈一把錢防身。
因此，有專家認為，內地股市的風險，主要在於大眾投資者參與了一場同他們的專業經歷、時間精力甚至資金能力都不相稱的危險遊戲。在「大眾牛市」不斷攀升的情形下，一旦大戶或相當數量的資金套現離場，就會出現「急劇回落」的情形。
甚麼時候泡沫會爆破呢？筆者不知道。有政經專家認為在今年九月中共十七大前不會爆破，否則對胡溫的十七大人事佈局帶來災難性影響。有的認為在○八年奧運前不會爆破，因為中央為了維持良好社會氣氛，不會對壓抑股瘋下重藥。但大戶離場，股市下挫，投資信心崩潰，卻不是中央的政治權力可以控制的。
一旦泡沫爆破，社會會出現怎樣的景象？現有一億股民，連家庭成員在內約有三億人會受影響。許多人投資股市的錢不僅是本人的血汗錢，而且是家族成員的退休金，或兄弟姊妹的積蓄。三億人中有百分之一的人出來鬧事，就是三百萬了。中共要如何收拾這由經濟亂局而衍生的社會亂局？
全民股瘋必影響中國未來局勢的發展，也會影響香港經濟、社會、政治的發展，因此香港人應密切關注。
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