中國和印度對牛奶需求與日俱增，加上農牧業大國澳洲去年遇上百年以來的大旱，環球牛奶價格今年迄今銳升四成，是歷來最急速的升勢。由於牛奶價格升浪未完，中國蒙牛（2319）和日本森永乳業等牛奶供應商股價水漲船高，惟奶類加工商和以牛奶為材料的食品生產商，將因成本上漲而成為輸家。
【本報綜合報道】在芝加哥商品交易所（CME），可用於生產芝士的三級牛奶期貨，每百磅於本月3日曾攀上19.15美元高峯，今年來累積漲41.7%，相對97年開始買賣以來錄得最大全年升幅37.2%的98年更強勁。脫脂奶粉期貨於上周五更升見破每磅1.6美元，是歷來最貴。
未來數月升浪料持續
截至上周五，三級牛奶期貨收報18.45美元，過去12個月累積漲58%；脫脂奶粉期貨收報1.605美元，一年升幅高達92%。
20個最主要牛奶產地的產量去年升1.7%至4.251億公噸，消耗量增加1.9%至1.704億公噸。今年牛奶產量料續增2.1%，惟消耗量可能激增3.1%。
美國農業部經濟師薩拉錫說，牛奶價格的升浪在未來數月將持續強勁。RiceDairy經紀特克估計，三級牛奶期貨下半年有力挑戰22美元。
Rabobank分析師伍爾伯根稱，現時每日平均只飲用1.3盎斯牛奶的中國消費者，未來3年的需求增長可多達每年15%；中國政府支持「學生飲用奶計劃」，意味新一代學童將每日飲一杯奶，這亦會為牛奶市場帶來全新景象。
受惠牛奶持續漲價，牛奶生產商頓成大贏家，當中蒙牛今年來已勁揚26.2%，森永乳業亦升6.1%（見表），至於北京08年奧運唯一乳製品贊助商伊利的股價，更錄得高達35.9%的升幅。
牛奶股非全面看好
不過，上述3隻股票的市盈率（PE）均超過40倍，分析員已不再一面倒唱好「牛奶股」。彭博調查顯示，在29位分析員中，86%建議買入蒙牛；然而，16位分析員中，只有33%建議吸納伊利。雷曼兄弟分析師ChristinePeng表示，蒙牛目標價是31.4港元，以上周五收市價25.8港元計算，仍有22%上升空間；至於伊利目標是26.3元人民幣，較上周五的36.01元人民幣低27%。
另一邊廂，奶類製品生產商面對成本上漲，股價表現欠佳。美國奶類加工公司DeanFoods股價今年來挫24%，益力多滑落16.5%，卡夫跌7%。市場預期，隨着需求增加，加上飼養乳牛的穀物成本上升，牛奶價格今年會再創新高。乳品市場經濟師亦估計，牛奶零售價今年將升一成或以上，牛奶、乳酪、雪糕等乳製品亦可能加價。
需求增加，加上飼養乳牛的穀物成本上升，牛奶價格今年可期再創新高。
牛奶小統計
．全球出口的奶粉當中，有八成是輸往發展中國家
．全球每日消耗約19億公升牛奶，足以注滿五艘超級大油輪
．過去7年牛奶需求上升14%，較原油需求增長的13%為多
．美國每人每日平均對牛奶需求為25安士，較印度多3倍，較中國多18倍