法國名牌LVMH大老闆兼主席阿爾諾所屬家族入股內地中檔女裝鞋生產商百麗（1880），聲稱目的是分散投資。難道這位億萬富豪對高檔市場的前景未如先前般樂觀？有分析員指出，隨着歐元高企，加上名牌貨市場過去兩年高速擴張，這股勢頭不易持續下去，歐洲名牌業今年的盈利增長步伐料會放慢，但投資者只要小心選擇，名牌股並非完全不可沾手。
【本報綜合報道】中國、印度和俄羅斯等新興經濟起飛，適逢環球股市暢旺和併購熱潮不退，投資界人士「豬籠入水」，專門生產名牌貨的公司，對上兩年的生意增長7%至18%不等。
不過，滙豐分析師貝爾蓋和朗堡認為，名牌業在05年和06年出現的高增長，難以長期保持，今年的整體營業額增長估計會放緩到8%至12%。
Swatch投資評級被貶
他們稱，面對名牌業盈利增長放軟腳步，一些市盈率（PE）偏高的股份，吸引力亦會減弱。擁有歐米茄等品牌、全球最大手錶製造商的瑞士Swatch，以及美國名牌一哥Coach的投資評級，同遭由「增持」降為「中性」。根據彭博資料，Swatch的預測PE是23.5倍，超出瑞士市場指數的15.2倍。Coach的預測PE為28.4倍，較標普500指數的16.2倍為高（見表）。
歐元兌美元和兌日圓高企，亦影響名牌的業績表現，因為該等公司把美國和日本的生意額折算成歐元時，將會少了一截。擁有Cartier等品牌的Cie.FinanciereRichemont和Bulgari指出，日本市場的收入其實有所增加，可是當兌換為歐元後，便變相倒退。
不過，生產名牌貨的公司有一項先天性優勢，就是較有條件加價去沖銷滙率變動的不利影響。有人曾戲稱，在專門出售高檔貨的哈洛斯百貨公司，一棵生菜只賣20便士將難有人問津，反之，把售價定於2英鎊，將有更好銷情。
名牌加價顧慮較少
LVMH主席阿爾諾說，該公司的優勢，就是調整售價時的顧慮較少，今年肯定要調高售價。日本LVMH去年已兩度加價，但阿爾諾承認在個別主要市場不可以「話加就加」。
滙豐估計，LVMH今、明兩年的除息及稅前盈利（EBIT）將分別增長2%，並把其預測股價由96歐元上調至100歐元。擁有LVMH股權的ChristianDior，其預測股價亦從98歐元修訂為111歐元。LVMH上周五收報86.06歐元，而Dior報95.8歐元，預測PE分別為19.8倍和18.4倍。若推測準確，兩隻股票應仍有近一成半上升空間。
此外，管有Gucci等品牌的全球第三大名牌貨公司PPR，預測股價由128歐元上調到140歐元，較上周五收市價127.14歐元（預測PE為18.7倍）高出10%。