點股壇:廣深鐵注資提速利好 - 齊明

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內地鐵路於4月中提速,廣深鐵路(525)股價已現一段升幅,正在調整,受鐵道部的消息刺激,又使廣深鐵再度抽升。
鐵道部表示,鐵路在5.1黃金周的客貨運均取得突破,5月1日發送旅客數目為歷年5.1的最高紀錄,5月5日鐵路日裝車數量達11.91萬車更勝今年元旦的11.88萬車,另一報道,亦指第6次提速,使客運及貨運能力分別增長18%及12%以上,事實上,5月首5天,鐵路貨物發送量為3538萬噸,較上年同期增長7.3%。
去年廣深線的客運量較前只增3.3%,貨運量更減退3.7%,預期提速後,對廣深鐵的客貨運都有一定幫助。
廣深鐵去年盈利7.71億元人民幣(下同),增加19.2%,每股盈利17分,每股股息8分,較前減少33%,但因A股上市,實際股息總數已增8.9%,派息比率則由80.4%降至73.4%。
廣深鐵路本線,直通車及長途車總乘客量增加5.8%,營業收入則增13.1%,其中長途車對增幅貢獻較大,運貨量雖跌,營業收入則增6.2%,其他營業收入下跌27%,總收入只增9.7%,總支出增幅更低至6.5%,經營盈利增幅超過20%,稅項雖增,盈利增幅仍達19.2%。
為收購廣坪鐵路,廣深鐵A股已上市籌集資金逾百億元,以作收購用途,廣坪線收費已作調整,此項收購將使廣深鐵經營範圍擴大,廣坪鐵路亦將受惠於提速,而廣深第4線工程漸次完成,更明顯提升其運載能力。

業績可持續增長

鐵路運輸有一定限制,未能與其他運輸工具作出競爭,其中原因包括路線、價格及時間的限制,不如其他的靈活,鐵道部近年對價格稍為放寬,鐵路運輸已略有轉機,但對價格仍有指示,例如今年春節票價不按慣例提升等。
廣深線提速後,推出豪華的和諧號高速列車,增加班次,與公共巴士相似,票價自然有別,當和諧號擴展至其他路線後,受惠更大。
廣深鐵上市後一直只在自行發展,收購廣坪鐵路是首次注資,效益較佳,去年廣深鐵已有較佳增長,今年受惠於注資及提速,增長將更進一步,現價5.83元,PE33.7倍,息率1.37厘,預期今年PE可降至25倍水平,中線仍可看好,短線或有反覆。