中國啤酒市場連續4年成為全球最大啤酒生產及消費，以及發展最快市場之一，青島啤酒（168）一直是中國啤酒市場的領導者，但去年已被華潤創業（291）的雪花啤所取代。
去年中國啤酒產銷量為3515萬千升，增長14.7%，青啤銷量為454萬千升，增長11.5%，市場份額為12.9%，雪花啤銷售530萬千升，增34.4%，市場份額為15.1%，明顯超過青啤。
儘管青啤失去市場領導地位，並不影響其經營，去年盈利且增46.1%至4.478億元人民幣（下同），每股盈利34分，增長36%，是上年可換股債券換股攤薄的持續，每股股息22分，增長37.5%。
青啤的銷量，主品牌青島銷163萬千升，增22%，海外銷售6.5萬千升，增25.7%，總營業額增16.5%，毛利增20.8%，毛利率為31.46%，上升1.11個百分點，其他收入減10%，銷售及推廣費用增22%，行政支出增8.7%，其他業務支出增83%，營業盈利只增12.8%，財務費用減少37.8%，聯營公司由虧轉盈，稅前盈利增18%，稅項減少4.8%，實際稅率由35.4%降至28.5%，整體純利增30.7%，而少數股東應佔盈利顯著減少3582萬元，原因不明，估計是增購權益的影響，以致應佔盈利增長46.1%。
毛利率可持續改善
青啤的分區業績表現極為參差，去年只有青島地區及海外地區獲利，且分別增長78%及177%，華北及華南轉盈為虧，看來除在青島地區佔盡優勢外，其他地區的競爭激烈。
今年青啤銷售目標為508萬千升，增長12%，其中主品牌將銷售190萬千升，增16.5%，所佔總銷量比例由35.9%升至37.4%。去年青啤的科研有成果，可降低生產的水耗、煤耗、蒸氣等資源消耗，也可縮短發酵周期，是啤酒業的突破性創新，對擴大產能及降低能耗有推動作用，相信毛利率可以繼續改善。
青啤已成為北京奧運贊助商，並已於北京開展營銷活動，去年銷量與推廣費用已有相當增長，且不論分區業績如何，整體業績仍有頗佳增長，相信青啤已放棄追逐行業領導地位，以盈利為目標。
青啤現價14.34元，PE41.5倍，息率1.55厘。今年首季業績增長17.8%，是良好開始，市場份額降低，未影響評價，增長可以補足，在啤酒業中仍是舉足輕重地位，奧運概念待發揮，中線仍好。