中國人民銀行於五一長假前夕，公布上調存款類準備金率0.5%，這是人行今年內第四次提高該比率，使比率升至11%的1988年以來新高。
按人行的公布，這次上調準備金的目的，是「引導貨幣信貸合理增長」。事實上，中國雙位數字的經濟增長，加上傳聞數以十萬億元的儲蓄從銀行湧往股票市場，以及持續上升的樓市並未降溫等，都令人十分關心及憂慮，要令宏觀調控有效，到底央行有甚麼措施可以用來冷卻過熱的經濟？
一般而言，西方國家的中央銀行在控制貨幣供應的措施上，有三大基本工具：
1.調整存款準備金率：
準備金率的修改日期和實施日期並不一致，往往有半個月的時差，讓銀行有緩衝期來調整其貸款和存款的比例。以中國這次的修改為例，實施日期便訂在月中。
需要注意的是，增加這個比率的幅度，將令銀行可以用來放款的金額減少，變相壓縮了銀行賺取息差的空間，所以銀行盈利將受影響。然而，這個措施在歐美各國並不經常被採用，所以市場上很少關注這個比率。
2.調整貼現利率或聯邦基金利率：
由於利率影響到各銀行因最終需要向央行（lastresort）借取資金的成本，而利率亦會帶動其他利率，最終令各種類利率都會出現改變，從而減少或增加市場上的借貸成本，起了控制貨幣增長的作用。
在美國，央行一年有八次的議息會議來決定利率是否修改。基於這項措施經常被採用，金融市場都極為關注。反之，在中國，央行則會對存款利率及貸款利率作出修改。為了避免存款息率上調加大人民幣回報的吸引力，加添人民幣升值壓力，故人行可能在維持存款利率不變的情況下，只調加貸款利率，而這樣的結果將有利銀行拉闊利差，提高盈利收入。
3.公開市場運作及回購債券：
央行的另一撒手鐧，是向市場直接購入或發售債券。發行較多債券，可吸收市場過剩的資金，減低貨幣供應。相反，央行亦可透過在市場上購入或回購債券，把資金送回市場，增加貨幣供應。
這項措施不用延期實行，也不會等待會議期才能實施；更妙的是不用事前發出任何公布，金額多少並沒有限制，所以屬於最多央行採用、彈性最高的措施。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理