藍籌地產股於上周四突然發力，其中尤以恒地（012）的升幅最為凌厲（並不表示它是龍頭股），其次為長實（001）、新世界發展（017）等，表面看來，今次地產股升勢有點突然，但實質卻有迹可尋，不過，在短短兩個交易天內大多累積上升5%至10%，這個幅度卻真的是意料之外。
上月初筆者在本欄已分析過第二季地產股可轉向審慎樂觀，但過去一個月，本地地產股的表現卻令筆者信心開始有點動搖，幸而現在仍只是第2季中旬的開始，因此，已入貨者應繼續觀望這個升勢的發展，暫不必急於套利。
何以說今次地產股轉升是有迹可尋呢？筆者當時的分析基本上是以宏觀經濟環境改善（包括經濟持續增長、置業信心逐步提高及憧憬減息等）為主，另一方面則與政府勾地政策令地產發展商售樓轉較積極有關，而這些因素目前亦繼續適用。不過，發展商的售樓取向仍未如筆者預期般活躍。而本周二及未來兩次的賣地成績，或可進一步顯示發展商的售樓策略。
作為地產發展商，最重要的是有足夠土地儲備發展，以及能在合適價格出售手上物業，如此才可貨如輪轉售樓套現及產生收益，而近期特區政府接連批出勾地申請，為發展商提供新機會。
由於不少發展商手頭土地儲備已降至低水平，而最近積極及成功勾出地皮的嘉華國際（173）及會德豐地產（049）尤其明顯，而一些市區地皮及低密度住宅土地尤其成為發展商積極競投的對象，可以預期本月及下月份賣地的成交價將遠高於勾地價。
不過，地產股的表現卻往往在賣地前作出反應，這亦是上周四、五地產股急升的部份原因，至於賣地後的地產股走勢大多偏向調整，尤其是本周二賣地的同時，美國聯儲局亦將於周三議息，雖然利率維持不變幾可肯定，但地產股借勢作短暫調整的機會亦增加。
筆者認為，本港整體宏觀經濟形勢未見逆轉，而政府今年將繼續保持積極審批勾地申請，這對地產股仍屬有利，而今周賣地成績將可進一步顯示發展商的售樓政策，若推售新盤亦轉向積極，地產股急升後的調整亦僅屬短暫性質。
信置新地續看好
至於部份分析指本地地產股仍未反映其持有內地土地的價值，而現時地產股股價實質上低於其資產淨值，筆者認同這個看法，但目前內地業務對本港大型地產發展商的盈利貢獻仍甚有限，對地產股刺激不大，不過，只要這個「內地概念」被市場接納，不難令地產股升勢延續至下半年。
筆者早前推介的信和置業（083）及新地（016），上周的升幅相對遜色，但兩者土地儲備充裕，而信置早前仍成功投得地皮作補充，加上兩者旗下樓盤的配套設施佳，有助提高其售樓毛利率，信置股價可望挑戰20元高位，在17元至17.5元仍具吸納價值，新地則可繼續持有，短線則可考慮新世界發展（017）及希慎興業（014）。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士