金威啤酒(124)業績公布後,股價持續下跌多天,至昨日才能企穩,且有小量反彈,上月至今,累積跌幅已達12%,看來對不利業績已作出消化。
金威啤去年盈利1.1億元,較上年銳減8800萬元或44.4%,每股盈利由14.2仙跌至7.9仙,股息由4仙減至3仙,減幅為25%。
銷售啤酒64.4萬噸,增加21.3%,平均售價跌3.2%,收入只增17.3%,平均單位成本升3%,銷售成本增24.9%,毛利只增7.8%,毛利率由44.2%降至40.6%,期內投資退稅減少,其他收入亦減50%。
銷售及分銷費用增22.2%,管理費用增45%,是業績銳跌的主因。
金威啤市場由華南拓展至天津,並於當地設廠銷售,05年起,已致力於在當地建立銷售網,西安廠及成都廠將於今年上半年投產,於兩地亦需建立銷售網,並作推廣,自然地,推廣亦包括華南區,儘管銷量已增,但每噸銷售及分銷成本亦由570元升至574元,管理費用因三地的發展而有相當增幅。
金威啤銳意衝出華南區,代價不菲,為爭取市場,推廣在所難免,今年贊助中國足球協會超級聯賽,為國內第一家啤酒品牌取得此項贊助,該賽事全國廣播,可大幅提升金威啤的知名度,有助於發展為全國性品牌目標,相信今年的推廣費用更多,亦希望對銷售有所幫助。
推廣費增影響業績
天津廠於去年5月投產,去年底產能為110萬噸,銷量64.4萬噸,設備使用率只有58.5%,估計是天津廠的影響,相信該廠在虧損中。西安廠及成都廠今年上半年投產,初期期望不高,但經推廣,或許較天津廠稍佳,今年的整體經營仍受壓力。
佛山廠已在興建中,08年初投產,屆時的產能將達170萬噸,東莞廠投產當年已可獲利,預期佛山廠亦有同樣表現。
由於市場跨區拓展,銷量雖增,但未能受惠於規模效益,且增加推廣費用,連同今年的推廣已達3年,預期明年市場份額應可提升,壓力減輕,並可進入較佳收成期,較明顯受惠於奧運概念。
金威啤近日低位3.08元,相信可以守穩,昨收3.15元,已略為反彈,預期短期壓力已減,可持續反彈,但不宜期望過高,中線將反覆向好,明年會有較佳表現。