上周介紹了境內遠期人民幣滙價，其價格是通過人民幣和美元的利息差異計算而得，結果顯示了一年後人民幣僅有2.5%左右的升值，幅度遠低於市場預期！令預計人民幣全年大幅升值約6%的投資者或用家極為興奮，筆者因此收到無數查詢。
在內地要進行簽訂遠期外滙合約，方法是向擁有人民幣遠期外滙牌照的銀行開戶，中國工商銀行（1398）當然是其中之一。而遠期人民幣外滙交易則受多個條件限制：
‧公司客戶才被接受。銀行只會向廠家、商家或企業等提供遠期滙價服務。
‧應有實際業務支持。此外，客戶無論因為貿易收付，或資本項目投資等，需先向有關政府機構登記。銀行根據企業的實際需要，便會研究向客戶提供外滙買賣。
‧企業具履約的實力。由於銀行與客戶簽訂的合約，需要等待合約到期後才會履行交割。銀行將因此面對日後客戶違約的風險，故需對客戶進行評估。倘若客戶實力雄厚，銀行將可豁免擔保安排。否則，銀行便會要求收取一定比例的保證金，確保日後客戶履行合約。
賺無風險利潤有辦法
在實務操作上，客戶還需注意以下數個事項：
‧到期交割：當合約到期日，客戶需按合約所訂滙價進行買賣，不應無故違約，否則客戶需承擔滙價改變帶來的一切損失。
‧核銷登記：外滙兌人民幣的交割進行後，在有關政府機關的登記便可核銷。
‧延期交易：倘若貿易因交貨延誤、或資本項目因改期等而導致外滙交易不能如期進行，銀行可酌情容許暫緩外滙交割。但延期後的合約最終仍需在新訂的滙價下，按原合約金額落實外滙買賣。
運用上，由於境內的遠期外滙報價顯示人民幣升值較溫和，一年溢價約2.5%，故適合鎖定遠期購買人民幣的商家；相反，若要出售遠期人民幣，則可利用香港人民幣升值較多的「不交收遠期外滙」（NDF），以一年為例，可鎖定超過5%升值的人民幣出售價。若在境內或香港皆有條件進行遠期外滙交易的商家，可考慮兩地同時訂立遠期合約，鎖定兩地滙差，套取近乎無風險的利潤。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理