雖然美國聯儲局於上次召開議息會後的聲明中，無再提及可能需要再收緊貨幣政策，但剛於上周發表的3月份議息會議紀錄中，卻見到與會官員認為，利率仍可能需要再調高以遏抑通脹，令巿場重新憂慮息口上升的問題，投資者趁高沽貨套利，拖累美股回軟。
美國現時房地產疲弱及通脹壓力並非太大，加息的機會可謂微乎其微；反而，在通脹紓緩情況下，美國聯儲局在下半年仍然有機會作出減息行動，以助房地產巿場逐步回穩。筆者認為，美國減息機會遠高於加息，投資者暫時毋須過份憂慮加息的問題。
此外，筆者近日在報章上看到一項調查，顯示多數美國人預料美國經濟於1年內會步入衰退；同時，亦擔心企業盈利前景轉弱，反映巿場上對經濟前景已開始有了轉壞的心理準備。即使美國大型企業未來公布業績不太理想，對巿場的衝擊也可減少；反之，一旦經濟狀況並非如巿場預期般差，而企業業績亦能保持增長，巿場樂觀的情緒便會再度出現。
中糧控股中線目標9元
在日本財政年度結算過後，日圓兌美元滙價逐步回落，筆者認為這是相當合理的，日本短期內無條件加息，日圓強勢難維持一段長時間。在日圓走勢轉弱下，套息交易活動亦再次活躍起來，投資者再度借入低息的日圓，吸納回報相對較高的貨幣、貴金屬及股票。在上文中，筆者已指出，美股正處於橫行整固狀態，而亞洲地區經濟今明兩年普遍仍錄得理想增長，企業盈利前景較佳，吸引資金轉移流向亞洲及新興股票巿場，相信亞洲多個金融巿場（包括香港在內）短期走勢可跑贏美股。
事實上，本港巿場游資相當充裕，即使碧桂園（2007）招股凍結了龐大的資金，港股交投依然相當暢旺，反映大巿上升動力仍然充裕。恒指成份股中，滙豐控股（005）、一眾地產股及中資銀行股已先後發力上升，惟獨中移動（941）走勢徘徊不前落後大巿；但以中移動強勁的基本因素，不難成為好友的武器把大巿推上，恒指有力挑戰前高位20971點。
中國糧油控股為一間領先的農產品加工品生產商和供應商，業務涉及（1）生物燃料和生化；（2）油籽加工；（3）大米貿易及加工；（4）啤酒原料及（5）小麥加工。集團計劃在今明兩年間把乙醇生產量擴大5倍，令其產能由去年9月底的18萬公噸增至今年底的108萬公噸。隨着產能大幅提升，筆者預期未來兩年盈利亦可大幅增長。鑑於集團未來盈利快速增長、具備注資及擁有再生能源概念，06年度的預計PE達近40倍，估值仍吸引，尚有頗多上升空間。不妨趁調整在7元附近作中線吸納，中線目標9元，跌穿6.3元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中糧控股（606）及中移動（941）股份。