澳洲昨日維持息率不變的決定，雖然有點令市場意外，但仍無損其高息貨幣身份，故澳元雖曾在消息落實後退至81美仙下，但很快便已收復大部份失地。至於英倫銀行會否同樣維持息率不變，令憧憬加息者願望落空，今日便有結果，但無論加息與否，亦不應令人過於錯愕。
日本剛公布的物價數字又返回通縮區，意味着日本央行經過3月的強行加息後，下一次加息將會遙遙無期。投資者見獵心喜，造就了新一輪的套息交易湧現，一些高息貨幣再次受到追捧，如澳元便一再改寫十年新高，而在澳元帶動下，紐元亦有突出表現，成功重越72美仙，直撲05年中所締造的74美仙中位。即使一度轉弱的英鎊亦重振雄風，不知不覺間已升抵1.98美元，與2算美元關口越來越接近。
無論從哪一角度看，市場投資者仍是「息」字掛帥，抗拒不了高息的誘惑。日本經濟再度陷入通縮重臨的困境，鷹派的央行縱使有心再加息，亦難以與鴿派的政府抗衡。
日圓既乏再加息條件，便會繼續成為套息交易的融資貨幣。除了眾多外國對沖基金外，日本本土的退休基金和郵政儲蓄所亦是從事套息交易的生力軍。這也難怪，紐息較日息高出足足7厘，澳息較日息高出6厘，而英息亦較日息高出4.75厘，這些日資又豈會甘心獃在日本，收取那微不足道的回報？
美元欠反撲條件
雖然市場有不少人認為澳元和紐元均已超買，但我覺得要沽澳元紐元仍可多等一會，一來是這兩隻貨幣的新升浪剛剛才開展，我們犯不着與市場對着幹；二來是入市水平往往會成為勝負的關鍵所在，付出少少耐性，不難換取有更佳的入市價位。最重要的是，我暫時看不到美元有大幅反撲的條件，次按危機仍在蔓延中，最新發展是新世紀財務（NewCenturyFinance）已申請破產保護。在次按風暴有轉機前，美元反彈的空間甚為有限，縱使不順勢追買高息貨幣，亦不應嘗試去估頂。
在投資市場，經常會出現高處未算高的情況，我的忠告仍是：等待新西蘭央行本月底議息後，才決定應否入市沽紐元未遲。
馮鏗 外滙業資深從業員