二三線上演癲鳳鬥狂龍，要癲一癲，今周揀華豐紡織（364）。
歐洲名牌服裝H&M進駐香港，全城熱爆。華豐進軍服裝零售業，在內地獨家代理美國名牌休閒服Polo，搵到條新財路，短線睇0.90元，升60%。
講到Polo，首先要搞清楚係邊一隻Polo。同為美國名牌，原來Polo有兩款。一係有Polo字樣嘅Polo，內地代理權落在廸生創建（113）手上。一係只有Polo馬球標誌嘅Polo，由上海夢妍皙向菲律賓購得代理權。前者售價平均由600元至700元，後者由300元至400元。華豐代理Polo就係後者。
賣有馬球標誌Polo
華豐透過旗下公司Winplus，與上海夢妍皙達成協議，在內地獨家代理只有馬球標誌嘅Polo，在08年中之前，要購入不少於50萬件。假如全部售出，每件平均售350元，營業額1.75億元。此類Polo毛利率達50%，比率較華豐本業紡織為高。以此推算，毛利高達8750萬元。
華豐06年度（9月年結）營業額5.86億元，假如Polo1年售1.75億元，佔營業額近30%，可見呢項新加業務對華豐舉足輕重程度，而且華豐已揚言日後會推出自家品牌，期待3至5年後佔營業額50%，成為半隻零售股。
華豐06年度賺8726萬元，增31.4%。如果Polo1年可提供毛利8750萬元，竟高過06年度盈利，其影響程度可能改變華豐未來路向。
唔計呢一筆額外而可觀進賬，單以06年度每股盈利0.104元計，現價PE僅5.4倍。若以同業魏橋紡織（2698）PE8.3倍比較，華豐有足夠條件炒落後，何況華豐已為零售業踏出第一步，以廸生PE13.5倍衡量，將華豐目標PE訂在10倍十分合理，股價可值1.04元，中線有望賺86%。
PE3.9倍
華豐07年度盈利可予看好：
一、紡織本業毛利率改善，較目前26%可再添2至3個百分點。
二、技術改良後，紡紗價格可提高10%至20%。
三、加強設備，07年產能料增15%，08年再升30%。
四、加入服裝零售業務，盈利可大幅增加。
五、在南韓發行預託證券，財況良好。
華豐07年度盈利若增1倍至1.75億元，每股盈利未被南韓ADR攤薄前達0.199元，PE只有2.8倍。全部攤薄後PE仍僅3.9倍，實在便宜。
（下周日復活節，暫停一期。）
南韓雙邊掛牌
華豐紡織（364）今次在南韓發行預託證券，比遠渡太平洋去美國掛牌更有利。
計劃中發行3億股ADR，每股等於150股普通股，即有200萬份ADR掛牌。以每股作價0.4725元計，集資1.418億元，着數在：1.改善財況，有利加速擴張內地零售業務；2.提高國際知名度；3.南韓PE平均高過本港，可帶動股價上升。
華豐ADR預算6月前上市，預計基金佔80%。貨源在基金之手，不會為20%利潤而謀，要賺1倍，ADR可升至0.95元以上，本港報價同升可期。