美國近日公布的樓市相關數據表現參差，上周五公布的2月份二手樓銷售急升，但本周一公布的新屋銷售卻劇減，前者升幅與後者的跌幅同樣是3.9%。若只根據數據表現入市，便很容易左摑一巴右摑一巴。
其實我們在作出投資決定時，的確很容易被眼前的景象所蒙蔽，看不清楚全盤形勢，而望近不望遠，是非常危險的事。美國個別數據的表現，可能會非常飄忽，我們若憑單一數據作為入市依據，便很容易會左搖右擺，今次美國樓市相關數據的參差表現，是一個相當好的例子。
美國爆發次按危機，至今仍是短短一個月左右的事，殘局又豈會如此快便收拾妥當？率先大幅增加次按撥備而引爆這次危機的滙控（005），主席葛霖已表示，打算用2至3年時間去解決這類貸款的問題。
由此可見，美國次按危機並非一朝一夕可以畫上句號，我們必須繼續留意美國經濟日後的變化，若發覺出現信貸緊縮、銀主盤數量急增，甚至乎消費市道轉趨疲弱，便要加倍小心，因為聯儲局可能被迫減息救經濟，屆時便是美元真正跌浪開展之時；相反，美國經濟若一切如常，次按問題未有蔓延至其他環節，則美元在高息支持下，暫時仍會有一定的抗跌力。
正如我之前所說，美國經濟潛伏的問題太多，美元長線而言，應是易跌難升，但在市場走勢仍傾向由套息交易主導之際，我們必須順應方向，不可獨沽一味，欲逆市而行的話，亦要計算過值博率。
紐元和澳元升至現水平，我覺得並無高追價值，原因是差不多所有利好因素均已反映，若不想逆勢沽空，大可選擇暫不沾手這些高息貨幣。市場選擇多的是，如近期套息交易中大出風頭的挪威克朗，今年升幅僅次於巴西雷阿爾和澳元，可見市場投資者不乏曉得走位之輩，問題是我們有否精力和時間兼顧全球眾多貨幣，並從中發掘寶藏而已。
趙善銓
瑞士EFG私人銀行副總裁