中國及印度對商品需求日益上升，造就商品市場正處於一個「超級周期」（supercycle），所指的商品「超級周期」並非一個新現象，但也絕對不是一個常見模式。回顧過去250年的商品市場發展歷史，有關現象僅出現6次，而且每次出現並非曇花一現，投資者可以捕捉這個周期，善作投資。
貝萊德美林投資管理旗下，負責管理礦業及黃金的投資隊伍對於這個現象的由來，作出了詳細解釋。基金經理韓艾飛（EvyHambro）相信：「假如投資者現在已撤離了商品市場，將來要再入市時，恐怕將要買入貴貨。」
求過於供情況加劇
供求失衡，永遠都是影響商品價格升跌的不變定律，回顧過去每次超級周期的出現，均由不同原因引致供求失衡，例如歐洲工業革命、美國工業革命、世界大戰及石油危機，而帶動今次商品熱的主角，正是中國及印度兩國。
中國和印度兩國正經歷一場工業革命，經濟迅速增長，加上大規模的城市化，令兩國對商品的需求與日俱增。就以中國為例，根據中國海關數據顯示，由1990至2005年期間，中國對各類商品的需求，包括：石油、鐵礦、黃金、鋁、鋼、銅、鎳及鋅，其需求量全以倍增計算。對於中國的經濟增長，幾乎是全球分析師均十分看好。我們亦估計，中國及印度兩地於今年的經濟增長可分別維持於9%及8%的水平，因此對商品需求料仍然十分殷切。
需求未見減退，但不少金屬的庫存量卻處於十年來最低的水平，原因之一，是90年代礦業公司並沒有積極開採新礦。投資者應該明白，礦業開採需要技術及時間，並非一朝一夕可以立即增加產量，再加上過去數年，礦業公司未有發現大型礦產資源，此舉進一步將供求失衡的情況加劇。
短期整固正好入市
雖然較早時候，有投資者因為商品價格調整而顯得猶豫，但韓艾飛認為，供不應求的情況，短期難以改善，商品價格長遠仍然看高一線。韓艾飛說：「不少分析員均低估了金礦業的長期基本因素，商品回落只是短期波動的表現。」我們特別看好白金及鎳價，原因是各國日益重視環保因素，而白金是其中一隻可減少引擎污染物排放的金屬，因此需求有增無減。至於鎳價，則因為庫存下降而繼續造好。
由於商品價格其與股票市場的相關性甚低，因此即使近期股市波動，也不會對商品價格帶來影響，面對股市波幅增加，不少投資者也喜歡加入商品基金於投資組合內，作多元化投資。
作一個簡單的總結：在強勁的商品需求及不穩定的供應增長下，我們相信天然資源的長線前景極為可觀，而近期的短線走勢反而令估值變得更為吸引，投資者應該好好把握機會，以免將來要「追貴貨」。
貝萊德美李投資管理