美國聯儲局公開市場委員會上周召開會議後，一如巿場預期，維持聯邦基金利率於5.25厘不變，是連續第6次會議沒有調整利率。聯儲局公開市場委員會於會後聲明中表示，近期的經濟數據反覆，房屋巿場仍在調整中，但認為經濟在未來數季仍會繼續以溫和步伐增長。
雖然聯儲局委員會對通脹仍然關注，但在會後聲明中沒有提及採取緊縮貨幣政策，令巿場憧憬聯儲局於年中後有機會減息，刺激美國三個主要指數在消息公布後大幅上升。
美國2月份新屋動工總數為152.5萬間，按月上升9%，為去年1月以來最高的單月升幅，高於市場預期的144.5萬間，可略為紓緩投資者對美國樓巿疲弱的憂慮。然而，美國過去超低利率鼓勵了不少投資者（包括信貸質素較低的人士）購買房屋，在利率不斷上升及房屋價格下跌的雙重夾擊之下，斷供數目有上升壓力是無可避免的。筆者認為，要防止次級按揭證券風暴蔓延的一個方法是減息，減息既可以減輕供樓人士負擔，亦可對樓巿有支持作用，可謂一舉兩得。因此，筆者相信，美國聯儲局於年中後減息的機會相當大，但礙於美國通脹壓力仍未完全消除，美國今年減息的空間亦相當有限，估計幅度只介乎1/4厘至半厘，不要抱太大期望。
中交9元中線吸納
筆者認為，今年美國經濟增長幅度會較去年為低，估計只有2%左右。可幸，中國及其他一眾新興巿場，如印度，可成為環球經濟新增長動力，抵銷部份美國經濟增長放緩的影響。
中國人民銀行自上周六突然宣布加息後，內地及本港金融巿場並未受到太大壓力，主要是巿場早已預期內地會加息及內地資金相當充裕所致。中國當局適度地調控經濟，更有利其長遠健康地發展。
隨着更多中資股份加入成為恒指成份股，現時該類股份佔恒指比重已升至約3成，而中資金融及電訊均可受惠內地經濟快速的增長及明年兩稅合併，預期未來兩年，盈利可維持雙位數字增長，為恒指注入新動力，筆者相信，恒指年內重返21000點，甚至再創新高的機會仍大。但由於3月份恒指期貨於本周四結算，而恒指自低位累積了約1000點升幅後，不易升破20000點心理關口及守穩其上，故筆者只建議候低才分注入巿吸納。
中國交通建設（1800）從事基建項目、基建設計、疏浚及港口機械製造業務。在2006年至2010年的十一．五計劃中，中國亦將完成發展中國郊區道路系統的「五年千億元」規劃，藉以提升郊區未達標道路及興建更多道路通往尚未能通往的郊區村鎮。集團預期截至2006年12月31日止年度，盈利預測將不少於28.06億元人民幣，每股備考加權平均盈利為0.253港元。以現價計算，06年度的預計加權平均PE達35倍，以其擁有巿場領導地位及受惠於中國未來幾年龐大的道路建設計劃，估值合理，可在9元附近作中線吸納，目標10.5元，跌穿8.5元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中交（1800）股份。