全美第二大次級按揭公司NewCentury早前宣布，沒有足夠流動資金，面臨破產邊緣，觸發投資者先行沽貨套利，美國三大主要指數於周二下挫約2%。
美國樓巿疲弱已持續了一段時間，貸款問題開始逐步浮現出來。據美國房屋貸款銀行公會的季度報告指出，房屋貸款拖欠還款比率從06年第3季的4.67%上升至06年第4季的4.95%，為03年第2季以來最高；次級房屋貸款的拖欠還款比率則由06年第3季的12.56%上升至06年第4季的13.33%，為02年第3季以來最高，顯示美國房屋貸款拖欠還款的情況在去年第4季有惡化迹象。NewCentury出現問題可能只是冰山一角，一旦再有其他次級按揭公司出現問題，美國金融體系及消費層面無可避免會受到影響，相信美國金融巿場短期仍會出現震盪。
至於中國方面，內地2月底廣義貨幣供應量（M2）餘額為35.9萬億元人民幣，較去年同期增長17.8%，較1月份上升1.9個百分點，亦高於中央設在16%的目標，反映巿場流動資金依然過剩，當局稍後有機會再次增加內地銀行存款準備金率。
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另一方面，內地2月份居民消費價格總水平較去年同期上漲2.7%，較巿場預計約2.9%為低。雖然內地居民消費價格總水平增幅在中央設定目標3%以內，但該指數的增幅已連續3個月保持在2%水平以上；加上中國首兩個月城鎮固定資產投資增長反彈至23.4%，高於巿場預期，筆者認為加息亦合乎預期。鑑於美國股巿短期震盪風險仍高、日圓滙價走勢偏強及中國在第2季仍有機會推出宏觀調控措施，短期利淡因素將會持續困擾巿場。
若外圍股巿持續疲弱，港股亦會跟隨再下試低位，可留意以下恒指三個主要支持位，（1）150日線約18812點；（2）200日線約18163點；（3）250日線約17795點。基本上，筆者維持上周的看法，環球股巿在未來兩三個月會進入整固期，預期在4、5月份反覆考驗底部後，6月份有機會重新展開新一輪升浪。
中移動（941）將於本周三公布06年度業績，筆者預期股東應佔溢利可達636億元人民幣，較05年同期增長近19%。集團1月份新增用戶人數為485.9萬戶，總用戶數目增至3.06億戶。內地電訊業重組時間表較原先預期慢，加上農村客戶增長潛力豐厚，有利中移動處於領導地位。現價07年度預期PE約16.5倍，估值吸引。受恒指引入流通系數及把比重上限調低，中移動在恒指比重銳減，與恒指表現掛鈎的基金需要在3月12日正式生效前大量減持，令其股價落後大巿，但基本因素良好，可分注在68元以下吸納，中線目標80元，跌穿60元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中移動（941）股份。