上周港股波動仍大，部份原因是市場擔心中國政府於周五收市後公布一些調控措施，筆者暫且稱之為「周五陰影」。正當這個陰影未消除，中國人民銀行卻於昨天（周六）突然宣布加息0.27厘，這次亦是將存款及貸款利率同步上調，也是連續兩次將存貸利率一併調高。
由於近期中央政府大多在星期五黃昏宣布一些調控措施，但今次在周末期間出招，令筆者也感到突然。看來，「周五陰影」亦需擴大至「周末陰影」才較適合。
人民銀行今次是繼去年兩次加息（去年4月只調高貸款利率）之後的另一次廣泛收緊信貸的行動，其中一年期存款及貸款利率分別上調至2.79厘及6.39厘，反映政府一方面希望減低借貸意欲，同時亦希望吸引資金存放在銀行，減少在股票市場的投機活動，但政府一直鼓勵內部消費以保持經濟穩定增長，如今卻將存款利率同步調高，是否與整體經濟政策大方向背馳呢？實在值得留意。
其實，今次行動之所以令筆者感到詫異，其中一個原因是政府剛公布2月份經濟數據，但這些數據受農曆新年假期影響而有所扭曲，因此，本以為政府會待首季數據公布才採取行動，但結果卻又一次「出其不意」。不過，若從中國人民銀行行長周小川於上周四的言論來看，似乎已向市場「明示」了出來。
內地加息利好「三保」
無可否認，選擇在周五或周末公布一些重大政策令大家有多點時間消化，減少對市場的衝擊，但大家卻不要因此而陣腳大亂，反而應有更清醒的頭惱，以確定如何及應否改變投資策略。今次加息，亦難免即時對中資股構成較大壓力，內地房地產股、航空、電力及電訊股，亦因為置業意欲減低，以及借貸利息開支增加等不同因素而受較大影響。對保險股而言，加息令其利息收入增加，中國人壽（2628）、平安保險（2318）、中國財險（2328）具正面幫助，而銀行股所受影響則屬中性，銀行一方面需支付較多利息予存戶，另一方面亦增加貸款的利息收入，可互相抵銷。
在港上市的5家內地銀行中，招商銀行（3968）之貸存比率最高，去年6月底之比率達74%，其次為交通銀行（3328）及建設銀行（939），而中國銀行（3988）及工商銀行（1398）則分別只有57%及55%。由於今次人行是將存貸利率一併上調，貸款比率較高的銀行在利息收入上增加亦較多。
除了利率因素之外，內地銀行股經過早輪急速及持續下調之後，近日股價已相對喘定，估值亦回復至較合理水平，在5隻銀行股當中，筆者一直推介的交通銀行之吸納價值仍較高，該股份在業績公布後出現明顯調整，若今次加息而令股價下調，正是吸納時機，建議買入價7.2元至7.4元。
另一隻可考慮的銀行股是建設銀行，其開始積極拓展中小企業貸款及非利息收入的長遠發展計劃，令貸款及收益多元化，受房地產、基建貸款市場變化的風險得以減輕，可在4.1元至4.3元買入。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士