美國樓市自01年開始欣欣向榮，樓價節節上升，當地置業人士比率至今更升至69%的高水平，金融機構為了搶客寧冒高風險，不惜降低門檻，為信用較差的客戶提供按揭貸款。不過隨着樓市去年抵達高峯，樓價見頂回落，逾期還款甚至斷供的情況屢見不鮮。次級按揭貸款市場正面臨大災難，而且可能擴散至其他市場，美國經濟前景確如聯儲局前主席格林斯潘所言，令人憂慮。
【本報綜合報道】次級按揭貸款的危機將越來越嚴重，聯儲局官員紛紛表示關注，當中比斯便認為，業內最壞的時刻還未到，意味金融機構的惡夢才剛開始。
據InsideMortgageFinance資料，去年美國整體按揭貸款市場高達10.2萬億美元，當中次級按揭貸款所佔比率高達12.75%，遠高於01年的8.5%（圖一）。
為搶客放寬信貸條款
事實上，形成現時的局面，可說是金融機構自食其果。在樓市蓬勃的時期，美國部份金融機構不惜一切搶客，更大幅放寬信貸條款，包括供息不供本、毋須付首期，甚至毋須證明文件，因此吸引了一大群信用質素較差的客戶承造按揭。這些被稱為次級按揭的貸款亦越來越普及，去年佔整體新造按揭總額更達47%，遠高於本世紀初的不足2%。
由於這類按揭的息率較一般高約4厘，亦吸引越來越多機構參與，就連滙豐控股（005）、美林和摩根大通等大行亦趨之若鶩，紛紛買入這類按揭資產。不過，隨着樓價回落，越來越多人逾期供樓，甚至斷供。
由於客戶無力供款，去年至今已有逾20家按揭公司破產、倒閉或尋求買家，最大獨立次級按揭企業NewCentury也難逃厄運，瀕臨破產邊緣。
滙控最近公布的業績亦反映該集團正受次級按揭問題困擾，去年度純利僅微升5%。然而，瑞士銀行的研究報告顯示，美國次級按揭市場甚為分散，最大3家次級按揭機構去年的市場佔有率合共只有約21%，首10家亦市佔率亦不足60%（圖二）。由於很多按揭都可用以支持發行債券，然後售予環球投資者，因此風險亦可進一步分散。據美國政府聯邦存款保險局（FDIC）資料顯示，在2005年，以有三分之二的樓按被證券化。
不過，在次級按揭市場出現的危機，已開始擴散至其他按揭市場，例如近年快速增長、介乎優質和次級之間的中級風險（Alt-A）按揭。由於銀行可能調高中級風險按揭客戶每月供款額，或令部份本來具信用的客戶也無力供款，令拖欠比率上升。如此下去，消費者信心必然受損。