美國次級按揭貸款屬高風險行業，一向嗜風險如命的對沖基金理所當然有份參與，但這次它們可能經歷另一場慘痛教訓，而且越進取的對沖基金蝕得越多。不過，有對沖基金聲言不會撤出這個高風險市場，更會加碼投資。
SCC旗下基金蝕14%
以SecondCurveCapital（簡稱SCC）為例，該公司近期因投資於次級按揭企業的股份而損手，旗下兩隻基金今年1月分別虧損8%和10%。據對沖基金資料庫顯示，該兩隻基金上月亦分別蝕去12.5%和14%。
該基金經理布朗則稱，上月表現與1月相若。無論如何，SCC近期表現與去年的近55%回報相比，已大相逕庭。
SCC近期表現大倒退，是由於該基金傾向投資於風險高度集中的環節，其回報甚反覆，繼04年勁賺60%後，在05年虧損2%。
市場恐慌才賺大錢
儘管近期投資表現欠佳，SCC卻未見出現贖回潮。布朗稱，次級按揭市場的汰弱留強來得太遲，經過5年急速增長後，貸款標準已變得太進取，但他相信業內強者能夠生存。因此，他表示無意撤出次級按揭市場，反而可能加碼投資，於截至98年的10年內曾9度獲選為最佳銀行業分析師的布朗堅決認為，他的投資理念正確，更認為市場有恐慌才能賺大錢。
至於次級按揭市場的重災區，其實是較複雜的「結構性融資」市場，惟投資者實際虧損短期難以準確估計。大量投資於這類按揭證券的CambridgePlace則表示，粗略計算上月可能蝕去4%。