回顧過去3次港股牛市轉熊市之前的歷史,均出現大調整,幅度約1300至2300點,介乎13%至20%。隨後從低位反覆向上,出現多次升浪;直至出現雙頂回落才確認轉為熊市。現時港股估值仍處合理水平,恒指市盈率約14.3倍,較過往牛轉熊前夕近20倍市盈率為低,相信是次調整過後,港股將再展升浪。
市盈率不高 調整後升
港股每逢牛轉熊前例先調整,如92年11月中,恒指由6447點急瀉1255點,跌至5191點,跌幅達19.5%,跌勢持續近1個月,其後經歷四次升浪,94年1月創下12201點新高後,見頂回落。
97年8月恒指見高位前,由1月中至4月初,累積下挫1794點,跌12.9%,其後開展強勁升浪,升4600點才轉勢。
2000年1月初,3周內急挫2266點,跌約13.1%,隨後輾轉回升近3200點,至3月尾高位才轉勢回落。由此可見,大跌市來臨前,港股先進行調整,為期約一至兩個半月。
恒指市盈率過高是跌市信號之一,若高於20倍,反映股票價格偏離基本因素。94年初港股出現牛轉熊,恒指由1月4日高位,兩周內回落近2000點,跌至10176點,當時恒指平均市盈率高達21.8倍。97年首8個月恒指平均市盈率為16.7倍,8月更曾見19.2倍;2000年3月股災,首3個月恒指平均市盈率為21.3倍。
現時恒指市盈率僅14.3倍,反映港股估值未算偏高,跟轉勢亦有一段距離。
德銀報告指出,亞太區股市現進入調整期,但因市場資金仍然充裕,料於5月或6月後再攀至高位。綜觀而言,港股經是次調整後,將重拾升軌,投資者可候低吸納。