環球股市在去年底高收，在芸芸已發展市場中，歐洲市場在年內表現特別強勁。以當地貨幣回報計算，道瓊歐盟50指數於2006年全年上升18.9%，以美元計更達32.6%，遠較美國道瓊斯指數上升19.0%吸引。
市場對歐洲前景看好之原因，主要來自歐洲實質經濟增長，而非對美國經濟表現看淡所造成。歐元區第3季的國內生產總值增長達2.7%，表現仍然強勁，而過往數據則向上修訂。
歐元區增長高於長期趨勢，亦是帶動其他歐洲經濟體系增長的重要因素。波蘭第3季的國內生產總值增長上升至5.8%，斯洛伐克的增長則上升至9.8%。歐元區，特別是德國內需的貢獻日增，應有助緩和未來一年財政緊縮帶來的負面影響。企業盈利預測仍然向好，德國的IFO商業信心指數於11月攀升至106.8，為90年代初以來的最高水平。
滙價可望繼續走強
強勁的經濟數據促使歐洲委員會調高2007年區內經濟增長預測，委員會現時預期歐盟25個成員國的貨物產量和服務供應量於07年增長2.8%，12個歐元區則增長2.1%。
委員會亦將焦點轉移至10個在2004年加入的成員國，這些國家經濟增長暢旺，當中主要為東歐及中歐國家。歐盟的增長模式亦較過往均衡，內需佔增長的比重較過往多年為高，而出口的相對重要性亦下降。在穩定經濟增長下，委員會預期2007年通脹略高於2%，其後於2008年回落。
歐洲央行在12月初加息1/4厘，將利率調升至3.5厘，為連續第6次加息，反映央行對貨幣增長過速未感滿意，及對通脹上升的憂慮，行長特里謝重申其對通脹維持高度警惕的取態。由於經濟向好，加上特里謝的強硬言論，市場預期歐洲央行於2007年將進一步加息，將基本利率調高至不少於4厘。
併購潮利中小企業
美國疲弱的外貿易結餘亦有利歐元滙價持續走強，市場同時憂慮美國的收入賬赤字。過往美國的淨收入為正數，有助減低經常賬赤字，但收入結餘在年初轉為負數，導致經常賬整體錄得赤字。換言之，現時美國財政部用作償還債務的支出，超過其整體對外貿易結餘收益。加上目前美元的表現將視乎其他國家的取態，特別是亞洲國家，若這些國家作出任何負面行動，均可對美元滙價構成影響。因此，我們預期美元兌若干貨幣滙價將進一步偏軟。
鑑於歐洲股市估值較吸引，且隨着美息見頂，美元息差優勢逐漸收窄，預計歐元中長線將有一定的上升潛力，因此，投資者可以歐洲股票為投資組合的核心，務求同時把握股價及滙價的升值潛力。較進取的投資者，亦可投資於歐洲中小型企業股票基金，摩根士丹利歐洲小型企業指數於2006年以美元計上升達45.75%，連續5年跑贏大型企業。預期歐洲的收購合併潮，將繼續利好歐洲中小型企業股票的表現。
富蘭克林鄧普頓投資