中華煤氣（003）較早時向證券界表示，本港煤氣銷售量去年錄得大約1%跌幅，是95年以來首見負增長。98年受到金融風暴影響及03年沙士肆虐時，煤氣銷量仍持續增加。證券界認為，煤氣未來增長將倚靠內地業務。
【本報訊】摩根大通早前與煤氣管理層會面後發表研究報告，指現階段煤氣並無任何令人興奮的元素，特別是本港業務在去年經濟形勢一片大好下，售氣量居然減少0.7%至0.8%，較預期為差。煤氣去年初曾預料售氣量可以輕微增長，而05年增幅為0.5%。
天氣反常 售氣量降
煤氣管理層預期，今年本港售氣量增幅介乎1%至3%，而1月售氣量已回復增長，並強調，引入天然氣令生產成本下降後，目前再無削減成本空間。有外資分析員相信，煤氣去年售氣量錄得負增長，與天氣反常有關，預料今年亦不會太理想。
至於內地業務方面，煤氣管理層並不預期可在3至5個月內取得新項目，原因是地方政府「叫價」太高，但長遠仍維持每年可取得6個市級燃氣項目，以及個別項目回報有13%至15%的目標。
美林證券較為樂觀，認為煤氣今明兩年仍可靠售樓收益，以及來自收購百江燃氣（1083）的特別收益「食糊」，預料06年全年純利52.64億元；07年也達69.89億元。該行認為，收購百江令煤氣內地版圖一口氣擴大，豐富原已吸引的內地燃氣組合。
市場敏感 股價受壓
美林認為，近期煤氣股價牛皮，只是市場對內地撤銷接駁費過份敏感，估計待有關消息消化後，股價壓力可以減輕。該行認為，以派息率及增長均高過市場平均水平，以及擁有多個盈利增長點衡量，煤氣值得擁有較高的市盈率，因而建議「購入」，目標價19.6元，06及07年預測市盈率分別為18.21及13.72倍。摩根大通則給予「中性」評級，目標價17.5元。
由於憧憬煤氣把售樓收益透過特別股息派發予股東、分拆內地燃氣業務而錄得特殊收益，以及大股東不斷回購等利好因素，煤氣股價於06年初屢創新高，2月曾創下19.35元的歷史新高。
然而，內地撤銷接駁費之後，煤氣股價一直跑輸大市。煤氣上周五收報17.44元，與06年17元水平比較，7個多月僅升2.6%，遠遠跑輸恒指，其間恒指上升了29%（見附圖）。