港股於去年下半年持續急升之後，不少市場人士早已預期今年1月或2月將會大跌，但事實卻顯示大市在過去兩個月曾出現的較大跌幅，仍僅屬於調整性質，筆者仍不預期3月份將出現大跌市，但相信大市反覆波動幅度將擴大，投資者除了要扣緊安全帶之外，亦進一步考驗個人的投資「定力」與「忍耐力」。
其實，港股將轉向更加波動的原因仍與中國因素有很大關係，加上本港上市藍籌及國企股亦陸續進入業續高峯期，以及滙控（005）及中移動（941）在恒指成份股的比重下降，均足以令恒指走勢大幅上落。
在中國因素方面，人民銀行於大除夕前宣布調高人民存款準備金率，估計短期內暫不會再有重大調控政策出台，但「時鬆時緊」的經濟政策仍是大方向。筆者反而覺得將於3月5日開幕的全國人大會議，更將成為市場焦點，由於今次會議的主題亦較過往多，而討論多年的「企業所得稅法」對港股（尤其是中資股）影響甚大，若人大會議通過中外企業統一稅率，目前繳付33%利得稅的國營企業料直接受惠。相反，一些中外合資及外資企業則需承擔較高的稅率，因此，該議案在今次人大會議能否有定論，以及未來將如何具體執行，大家實應密切留意。
人大會議+業績期=不明朗
人大會議亦將繼續強調「三農」、基建、消費等議題，但由於這些已非新事物，若今次會議未有更新的政策內容，一些只憑「概念」而上升的股份，實宜「見好即收」。不過，筆者一直推介的北京首都機場（694）、株洲南車（3898）、中海化學（3983）及錦江酒店（2006）則並非概念性質，在基本因素支持下，今年仍有一定的上升空間。
藍籌股陸續公布業績，對3月份大市亦將造成較大波動。滙控（005）於3月5日公布業績是市場的焦點，但由於集團已發表其第3季營運數據，並預警美國物業按揭業務的撥備情況，因此，市場對其2006年全年業績已心中有數（市場預期其平均盈利增長仍可達12%），但關鍵在於業績報告是否再有「意想不到」的撥備，以及新興市場業務是否如當地經濟表現般強勁，因此，大家暫可保持「忍耐力」，等待138元以下的逐步買入機會。
長、和系業績對大市的影響與滙控相近，市場對和黃意大利3G未能分拆上市及虧損料已沒有太大反應，若今次業績未能帶來一些正面的訊息，相信和黃「最壞時刻」已過的投資者亦難免感到失望，長和系股價對大市仍會造成壓力。
近期主力支撐大市的中移動盈利增長料不俗，將成為推高大市的藉口，但其佔恒指成份股比重將大幅減少近5個百分點，對其股價有一定壓力。因此，單以上述因素已足以為大市帶來震盪，只要期指活動稍為推波助瀾，3月份恒指料在19800至21200水平大幅波動，優質股應以「定力」持有，入市則應以「忍耐力」候低吸納。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，作者熊麗萍為證監會持牌人士，目前持有株洲南車（3898）及錦江酒店（2006）股份