利豐（494）公布收購計劃，股價搶升後，市場評價出現分歧，引發獲利回吐，滑落10%後，已現支持。
利豐以19.33億元收購TommyHilfiger（TH）全球採購業務，代價以06年3月止年度業績8倍計，該業績仍待審核及調整，但收購代價將不超過21億元。
TH為世界最大及環球發展最佳設計品牌之一，已確立美國生活品牌地位，產品有男女士服裝、牛仔服裝及兒童服裝，向香港、台灣、印度、孟加拉及斯里蘭卡等地採購。
收購可使利豐強化全球多元化發展的策略，以及均衡區域業務組合，亦可提升設計師品牌的採購能力，並可加強與其他品牌合作，此外，利豐將可享有規模效益，實現07年營業額達780億元的目標以至提升邊際利潤。
去年9月，利豐配售集資27.2億元，每股配售價17.30元，相當於06年PE約25倍，於9月底，以5.94億元收購德國KQ的採購業務，代價相當於05年業績5.6倍，連同收購TH，所耗資會相當於集資額的93%，換言之，收購資金來自配售，變相是高PE股份收購低PE，對每股盈利有相當貢獻。
去年上半年，利豐盈利增長23.6%，受惠於自然增長及05年的12億元收購，將延續至下半年，而06年5至10月的收購21.5億元，以及上述的收購TH，預期對07年的業績貢獻更大。
大事收購效益漸顯
利豐於收購業務後，通常作出重整，但個別程度有別，而重整後有較佳表現，因而收購後半年或1年的貢獻較佳，年來的收購高達52.7億元，將對06至08年作出理想貢獻，帶來頗佳增長，市場對收購的歧見，部份是對收購後重整成效的不同觀感。
利豐於公布收購後，股價升至29.55元，相當於06年預期PE41倍以上，加以股價短期急升20%，獲利回吐很自然，而跌至26.20元已有支持，於跌市中仍可企穩，反映消化漸見完成。
若美國經濟無明顯轉弱，預期利豐06至08年的複合增長可近30%，如續有收購，增長更佳。
利豐現價27.25元，預期06年PE36倍，今明兩年將可顯著下降，股價已回，仍可看好中長線。