東亞銀行（023）股價去年升幅近倍，市場憧憬中國業務有好表現，剛公布的業績，證實中國業務稅前盈利增長達91%相當理想。
東亞去年盈利34.34億元，增長24.9%，每股盈利2.24元，增長22.4%，是以股代息所攤薄，末期息1.03元，全年股息1.46元，增15.9%，派息比率由68.8%降至65.2%。
貸款增19.8%，存款增19.1%，貸款比率由76.1%升至76.7%，息差擴闊18點子至2.03%，淨利息收入增29.4%，非利息收入增23.1%，經營收入增27.1%，經營支出增16%，成本對收入比率由50.2%降至45.8%。
貸款減值損失增加72.3%，其他投資、聯營公司、商譽及行址減值等均有變動，整體減值損失減48.4%，出售金融資產增616%，出售固定資產由盈利3.65億元轉而虧減827萬元，重估投資物業盈餘由2.34億元降至1.37億元，應佔聯營公司業績則增441%，稅前盈利增加32.6%，稅項支出增81.4%，稅後盈利只增25.1%。
成本控制待改善
去年東亞上半年業績增32.3%，下半年只增19.4%，反映下半年已放緩，息差於年中已是2.03%，即下半年未能繼續擴闊，於香港的貸款，年中較上年底微升1%，去年底較上年底則增4.6%，但在香港以外使用的貸款則增47.4%，其中於中國的貸款增70%，貸款約353億元，中國業務息差較其他地區高出1%以上，東亞於國內設有網點31個，僅次於滙控（005）的35個，已躋身五大外資銀行之列，去年中國業務貢獻佔15.6%，過去5年複合增長39%，預期未來5年所佔比重可升至30%至35%，是期望於國內註冊後所增的貢獻。
東亞於中國業務經營多年，已踏入收成期是事實，但基數已大，增長不易，註冊後業務仍受限制，對此不宜無條件樂觀。
本港的業務頗為呆滯，住宅按揭幾無增長，日後宜看非利息收入，去年大量新股上市，對此有所幫助。
需要留意的，東亞的成本對收入比率雖降至45.8%，仍高於同業，而股東資金回報率12.59%，於本港同業中，排列僅第三、四之間，去年底每股賬面值17.58元，P/B亦不低，資本充足比率由17.2%降至13.9%。東亞股價47.95元，PE21.4倍，息率3厘，P/B2.72倍，短線或反覆，市場對國內業務仍看好，中線仍佳，但表現將遜去年。