不少投資者認為，股市和債市的表現互斥，往往在股市好時，選擇遠離債市，在債市好時，對股市採取觀望態度。其實這個觀念並非十分正確，以2006年為例，包含已發展市場和新興市場在內的摩根士丹利環球指數，在一年內上揚21.5%（以美元計算）；同期間，集合政府債券、新興市場債券和企業債券於一身的雷曼環球綜合債券指數，亦有6.9%的升幅（以美元計算）。這種股市和債市雙雙造好的情況，常見於經濟增長溫和且通脹受控期間。過去一年，多數經濟指標窄幅上落，企業盈利仍有不俗增長，帶動股市高收；而債市受惠於油價回落，通脹開始緩和，亦獲得支持。
均衡組合可攻可守
根據風險回報關係衡量，均衡型投資組合在這類不慍不火的市況下通常表現良好，尤其是投資範圍最廣泛的環球均衡型組合。環球均衡型組合的投資涵蓋世界各地不同類型的股票和債券，由於組合分散投資於債券，在股市惡化時可提供保障、幫助控制下跌風險；而組合的股票部份，則可靈活捕捉各地經濟增長和企業盈利增長所帶動的股價升勢。兩者結合堪稱進可攻、退可守，適合缺乏金融專業知識的投資新手、無暇追蹤股債市消長趨勢的投資者、注重風險管理的投資者和奉行「買入並持有」策略的中長線投資者。
一如市場預期，美國聯儲局在一月底的例會中決議維持利率於5.25厘不變。會後聲明指出：「近期房屋市場企穩，顯示經濟增長力度紮實，未來幾季經濟仍將溫和擴張，核心通脹經已減緩，預料未來通脹壓力將轉趨溫和」。這顯示聯儲局自2004年6月底至2006年6月底連續17次的加息措施，成功遏止通脹，同時未過度扼殺經濟增長，有助美國經濟朝向軟着陸的方向前進。
股債兼備穩健之選
環球投資市場現正受惠於溫和的經濟環境、穩步的盈利增長和收購活動暢旺。展望新的一年，預料美國經濟在下半年復蘇之前可能進一步放緩，但歐洲和新興市場的經濟增長日趨強勁，加上日本經濟復蘇，估計應可抵銷美國經濟偏弱的影響。國際貨幣基金會對2007年環球經濟增長率的最新預測為4.9%，雖然較2006年的預測值5.1%稍低，但與2005年的增長幅度相若。
儘管經濟展望穩定，投資者仍需留意若干風險，包括：美國消費者意外減少消費，導致經濟較預期放緩；日本近期公布的經濟數據令人失望，當地經濟可能再度陷入低迷；歐元趨強及外圍因素疲弱，拖累歐洲的表現遜於預期，以及難以預料的地緣政治風險。此外，由於勞工成本相對強勁、核心通脹仍稍高於2%及環球游資充裕，聯儲局開始減息的路向尚未明朗，想要藉此揣測股市和債市的入市時機，或者股債孰強孰弱，實屬不易。有鑑於此，投資者或可考慮投入環球均衡型的組合，利用其股票投資和債券投資多元兼備、波幅較低的特性，穩健向中長期理財目標前進。
富蘭克林鄧普頓投資