香港自2005年6月起實行強化港滙的政策，若美元下跌至7.75港元（即港元處於強方）時，金管局便會作出干預，保證按7.75這個價格承接美元，避免美元進一步下跌，港元不能再上升，投資者對港元的升值空間亦不應存有任何厚望！
另一邊廂的人民幣則沒有同樣的政策，美元兌人民幣可以持續下跌，而本周終於看到美元跌穿7.75人民幣這個重要關口位。在豬年來臨之前，人民幣一再創了滙改以來的新紀錄高位。
一年可升值5%
由今年初每1美元兌7.805人民幣計算，在一個半月內，人民幣升值了0.7%；按這個上升速度推算，人民幣一年的升值幅度可達5.6%。真巧合，目前市場上「不交收遠期外滙」（行內俗稱「NDF」）合約的報價，正好反映人民幣一年遠期的升值幅度約為5.2%。兩者不謀而合，預計人民幣今年可升值逾5%的機會，即使不中亦不會相差太遠。
要賺取滙價升值，最簡單的策略便是購買人民幣，等待一年，若人民幣如預期般上升，便可賺取滙差。但假若人民幣沒有上升，或升值幅度十分輕微，便不能算是成功的投資。
然而，由於港人擁有自由兌換人民幣的優勢（不過每人每日有兌換上限），所以我們可採用另一套必贏的投資策略：
1.即時購入人民幣現金，存入銀行收息；
2.同時向銀行簽訂一年的NDF遠期合約，以高於5%的升值價格出售遠期人民幣。
這樣，我們便可鎖定兩個不同價格的利潤。在不計算買賣差價等操作成本下，不失為一個必贏的投資技巧。
藉債券提升回報
基於香港的人民幣存款息率普遍都低於1厘，但港元或美元的存款利息回報則在三、四厘的水平或以上，令利息回報不利於上述的投資策略，如果能令回報率上升，持有人民幣的投資魅力便會加大。
原來香港又有新驚喜了，只要人民幣的債券在港面世，其回報率將高於銀行的存款息率。按人民幣債券的回報率曲線（或稱「孳息曲線」）來推算，要取得2厘或以上的回報率應是輕而易舉，最終可望加強上述投資策略的吸引力。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理