踏入2月份，思捷環球（330）、東亞銀行（023）、恒隆地產（101）及恒隆集團（010）多間藍籌公司相繼公布業績，揭開了大型企業公布業績的序幕。在美國聯儲局議息會完結及一系列美國最新的就業數據公布後，投資者開始把焦點重新放回在本地企業業績身上。由於投資者正觀望企業業績；加上農曆年長假期臨近，入巿態度審慎，在高位缺乏承接力，交投轉趨淡靜，大巿缺乏方向。
滙豐控股（005）於上周四突然發出電郵聲明表示，由於美國按揭業務不良貸款較集團兩個月前預期惡化，集團需要增加撇賬金額；06年度按揭貸款業務撇賬將較市場普遍預期的88億美元高20%，相當於約18億美元，對06年度整體業績將構成負面影響。不過，其股價於過去3個月已跑輸大巿，某程度上已反映了部份不利因素；加上，現價估值不算昂貴，相當於2.05倍06年度預期巿賬率及11.91倍07年度預期巿賬率，而06年及07年度的預期息率亦分別達4.5厘及4.9厘，防守力相當強。因此，筆者預期滙控股價在137元至138元附近會有強大支持力，相信其股價跌幅不致拖垮整體大巿表現。
江銅中線目標10元
然而，滙豐銀行近日開始調高定期存款利率，反映巿場內資金充裕情況輕微地起了變化；若銀行同業拆息持續上升，本地銀行稍後或有機會把最優惠利率調高，對息口敏感類股份如地產股不利。雖然外圍股巿走勢反覆向好，但在滙豐控股及一眾地產股短期缺乏上升動力下，港股在春節假期前不易突破窄幅上落局面，維持上周所預期，恒指將以20400點至20500點為中軸，波幅介乎20200點至20900點之間，股份將趨向個別發展。
內地股巿經過一輪快速的調整後，走勢已逐步回穩，吸引部份資金從藍籌股轉往國企股及新股身上。筆者認為，國企股及新股這兩個板塊，短線值博率較高。近日貴金屬價格似在形成向上突破的形態，資金正流向中資資源股，個別資源股如中國鋁業（2600）、紫金礦業（2899）及湖南有色（2626），於過去兩個星期已錄得凌厲的升幅，不妨留意相對較落後的資源股如江西銅業（358）。
江西銅業主要業務為採礦、生產陰極銅及相關副產品如硫精礦、硫酸及電解金和銀。
受惠於去年平均銅價在高位徘徊所帶動，預期集團06年度業績會有可觀的增長，全年度盈利估計可達45億元人民幣，每股盈利約1.55元人民幣。以現價計算，06年度預期PE約5.2倍，06年度預期股息率達5.76厘，較海外同類型股份平均PE約6.5倍為低，估值相當吸引。加上，集團已展開了貴冶四期工程項目，完成後，每年陰極銅產量預計可增加至70萬噸，有助抵銷部份銅價下跌所帶來的壓力。投資者可考慮在8.15元附近吸納，中線目標10元，止蝕7.5元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有江西銅業（358）股份。