內地地產商合生創展，最近發了一張十八億人民幣的可換股票據。
發可換股票據，輕鬆平常，如果每發一張就寫一篇文章，恐怕未來兩年都不愁沒有題材。但這張票據，有點意思，未來一定仿效者眾。
三年期的票據，零息，可以用港幣30元換股票。零息債券通常一年貨仔，三年略長。而且零息債券普遍以折扣發售，十足還款，差額就是利息。合生這一張，三年後以1.05倍奉還，折實年息為厘半。
厘半這超低利息都有人接貨，原因是還款以美元找數。假如人民幣持續升值，票據持有人到時可以收回較多美金，變相收息。
以上是各大報章財經版均有報道的條款內容，任何人有看過通函都可以自行閱讀。若我搬字過紙，自然顯不出功力何在，寫一點通函背後的意思才值得大家等我半年。
從來只有兩種行業，必須要絕頂聰明的人，才可以「做好呢份工」。一是政界，另一是金融界。雖然香港政界是例外，但金融界還是精英雲集，蠢人是無法立足。一張年息厘半博取人民幣升值的票據，接貨人必定計足數，穩賺不賠，才會交收。否則，要博取人民幣升值，方法多的是，何需借錢給合生？
買這張票據的人，心下如何盤算？合生現時的美元貸款，年息8厘。假設票據接貨人，同樣要求8厘息，換言之，人民幣每年要升6.5%，才可以達標。每年升6.5%，三年後，人民幣即是6.5算。短短三年間，一美金換6.5元人民幣，太過恐怖，難以置信。
若然換股？30元換股價，要票據接貨人有8厘年息回報，要過38元才夠數。合生現價未夠廿蚊，三年後要升足一倍，才可以令接貨人滿意。
換言之，當投資銀行家拿着這一張票據出外兜售，是用三年後人民幣6個半換一美金，以及合生見38元作為招徠。三年後甚麼世界難以看清，但他們有本事說服接貨人認同三年後這兩個現時看來甚為驚人的數字，稱得上聰明絕頂。
這票據算是財技？都可以算。接着，你可能會問，甚麼是財技……？