美國聯儲局上周議息，一如所料息口維持不變，而會後聲明卻較預期為溫和，這則令市場有點意外。不過意外帶來的卻是新的上升動力，道指再創歷史新高，加上經濟數據反映美國的經濟並非如預期般差，似乎美股將可望開展另一升浪，從而為全球股市帶來新的動力，其中包括港股恒生指數。
為何要強調是恒生指數，相信投資者在上周應該會感受到，尤其是在中國股市急跌下，恒生指數在下試20000點關口即時作出反彈，並在兩日內收復所有失地，這已表現出恒生指數的走勢仍然偏強，後市似乎仍可以看高一線。不過，恒生指數上升可以為投資者帶來多少快樂？這則視乎大家到底持有多少中資類股份，如果大家持有的是「五行三保」，上周大家仍要面對股價持續下跌的壓力，恒生指數就算在周四及五顯著回升，亦不會帶來多少快樂給大家。
跌近50日線支持
當看到A股持續下跌時，投資者或會為手上的國企股感到憂慮。事實上，近日不斷有消息指，中央不斷推出一些新的措施去冷卻股市，無論最終有關措施是否落實，都已對市場帶來心理上的壓力，而A股持續下跌，亦無疑會加重H指的壓力，幸好的是，H指已由10800點的水平，下跌至9500關口，調整幅度超過10%，遠較A股為多，這才令A股近日即使出現大調整，H指所受的影響亦較少，因為A股現時反映的利淡因素，不少H股早已反映了。
惟這是否代表H指已見了底？這又未必，因為這還要視乎A股還會調整多少，同時中央的冷卻股市措施，要推行多久，及市場的反應有多大？事實上，雖然去年A股指數只上升1.3倍，升幅較印度等新興市場為少，但如果考慮到上海A股指數在2005年仍處於1000點的水平時，那麼上海A股指數上升的幅度其實亦不少，因為升幅已達2000點。如果現時A股市場真的已步入中期調整浪中，那麼調整一半，亦有1000點，如果真的如此，那麼即上海A股指數仍有800點的潛在跌幅，那麼H指會跌至何水平？投資者似乎要想清楚。
當然，這只是假設內地A股已步入中期調整浪中，萬一情況非想像中壞？那麼H指將有很大的機會在現水平見底，因為50日平均線已在望，除非是中期調整，否則跌穿的機會不應太大。故此，一切還看現時的調整是一個短暫性，還是較具規模的中期調整，而主導着今次跌市幅度的，似乎仍是中央政府，投資國企股最大的風險，一直都是政策的問題。
陳永陸