是日金句：Anyintelligentfoolcanmakethingsbigger,morecomplex,andmoreviolent.Ittakesatouchofgenius-andalotofcourage-tomoveintheoppositedirection.
──EFSchumacher
這兩天期指結算，成交萎縮，大市方向未明，小投資者無所適從。回望過去，我們升市的原動力是資金膨脹，全球太多鈔票追逐太少貨物。現在股市方向未明，除有大陸宏調陰影籠罩，日圓滙價持續不振，市場憂慮倘若加息，必將觸發日圓套息活動平倉、資金被抽走的噩夢。不只，這幾天聯儲局開會，美國如何在經濟狀況和通脹威脅之間選擇，息口究竟加還是減，以上通通是方向未明的原因。
傳統上，不管媒體、投資者還是分析員，預測各國未來的經濟微調宏調，例如息口跟貨幣供應，少不免要參考各國公布的經濟數據。理論上數字是死的，不會騙人，活生生的人才懂騙人，靠經濟數據作分析預測，似乎沒有甚麼不妥。問題是經濟數據的資訊發送，先由不同組織或政府部門公布，繼而經過傳媒或分析員的演繹，最終才會到達小投資者手上。
每次有甚麼主要的經濟數據要公布，相關新聞，甚或評論，跟那數據差不多同時間誕生，情況自從有互聯網後更明顯。沒錯，數字不騙人，不過通常思哲上網找該數字的原始來源，卻時常發現，不是數據的代表性不足，就是主流意見都演繹錯了。
舉個例，上周五，美國商務部公布新屋銷售數據，數字顯示，經季節調整12月的新屋銷售，增加了4.8%，承接了11月也有7.4%的升幅，出乎意料地成長。由於房地產表現對是否加息影響甚大，傳媒豈有不大做文章之理。不過，當思哲下載該份商務部文件，打開，發現在「4.8percent」旁，還有一個置於括號的數字「+-12.2%」，上面還打了星星。目光轉往報告下面的註腳一看，才知道是甚麼樣的一回事。
基本上，美國這新屋銷售數據，商務部是以抽樣調查方式得回來的。眾所周知，在統計學上，抽樣調查的準確性與事實一定有出入，至於這次銷售數據準確與否，商務部告訴大家，玄機就藏於那括號內。
註腳的大意，是說公布數字本身不準，還有個「誤差範圍」，即同時加上和減去括號內那數字才準。不止，若運算出來的結果，是誤差範圍內出現「零」值，正代表了該數字沒有意義，是統計垃圾。12月新屋銷售4.8%，誤差範圍介乎-7.4%與17%之間，在統計學上就是垃圾數字。事實上，根據以上準則，思哲從頭到尾把報告看了一遍，只找到一個「有意義」的數字，就是2006全年，新屋銷售下跌17.3%。
理論上，數字有兩種，一是統計數字，一是絕對數字。統計數字包括GDP、任何指數、調查結果等，從定義上等如不準確，亦有機會被人為因素左右，或者加以演繹。再者，即使是美元購買力和金價等絕對客觀的數據，其變動也不一定與政治措施掛鈎。
對於預測宏觀經濟措施這門高難度動作，思哲基本的觀點，是認為各國背後那班決策者，在考慮是否實行一項措施時候，或受政治壓力影響，或基於某種核心理念，就是不看統計數字。數字這回事嘛，頂多用來作為他們決定的支持。
案內人隨筆網誌：
http://wanszezit.wordpress.com/
電郵：[email protected]