中國移動（941）受個別外資證券商調高目標價至100元，以及中國內地有可能延遲發出3G牌照，令中移動可繼續保持優勢，消息刺激股價一度逼近2000年科網股爆煲前的高位80元，最高見79.75元，帶動恒指一度升至接近21000點水平，再創歷史新高。不過，在上周初的升浪中，只有中移動獨力帶領大巿上升，其他藍籌股不升反跌，有「單天保至尊」的感覺。其後，中移動於上周四及五受獲利回吐沽盤帶動下作出調整，恒指於該兩天合共下跌超過500點，是否意味大巿見頂呢？
上周先升後回的走勢與恒指期貨活動有莫大關係。1月份恒指期貨的轉倉成本約在19700點至19800點，前周恒指期貨曾在19800點附近爭持了3個交易日；當恒指期貨升穿20100點後，確認好友控制大局，恒指期貨一舉衝上20800點至20900點。好友在高位平倉任務完成後，自然不用急於建立2月份期指好倉；加上，中國公布2006年度經濟增長幅度高於巿場預期，令巿場憂慮有關當局稍後會推出加息等調控措施，A股巿場應聲下挫，好友順勢待港股快速調整至20300/400點附近較安全水平，才逐步建立下月期指倉。
兗煤跌夠 趁低翻兜
事實上，內地A股巿場表現並非如表面的疲弱，多隻在內地A股巿場掛牌的中、小型銀行股，例如浦東發展銀行、民生銀行及招商銀行於上周五分別上升9.07%、10.03%及6.59%，而前兩者更在當日創下新高；反觀上海A股指數重磅股如工商銀行及中國人壽則逆巿下挫，拖低整體大巿表現，投資者不要被A股指數走勢所影響。
筆者相信工商銀行上周呈現弱勢，不是關乎其基本因素問題，而是其23.5億A股將於明天禁售期完結，巿場擔心流通量增加，先行作出拋售所致。筆者不排除當局稍後或會推出調控措施，但觀乎興業銀行網上網下招股凍結資金合共達11614億元人民幣來看，內地巿場資金相當充裕，A股巿場仍有上升動力。
筆者預計在1月份恒指期貨結算後，港股走勢可望回穩，目前投資者對後巿大多採取半信半疑的看法而不敢入巿，貨源落在強者手中，若外圍及A股巿場回升，提防好友隨時挾淡倉，恒指在2月份仍有機會升破上周高位，可伺機收集優質股份，例如本地地產股及中資資源股。
兗州煤業（1171）主要業務為從事地下煤炭開採、煤炭鐵路運輸，並向國內和海外出售煤炭產品。近期，內地煤價已錄得不俗的升幅，對煤業營運商有利，06年度預期PE為10倍，估值較其他同類型股份為低，具投資價值。加上，股價較高位已回落了近9%，調整幅度已足夠，可在7.1元附近吸納，目標8元，跌穿6.5元止蝕。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者目前持有工行（1398）及招行（3968）股份；客戶則持有中移動（941）及國壽（2628）股份。