恒指上周由歷史高位的20821點下滑，最終累挫539點收市，加上大陸即將加大宏調力度，投資者不禁擔心港股未來一年的走勢。綜觀港股由87至06年的過去20年表現，只曾在94年錄得一次一月恒指成為全年高位，其後整年不斷往下跌，故即使港股有較大波幅，散戶亦毋須過份憂慮，恒指仍有機會繼續創新高。瑞銀陸東便預期，今年恒指可見21700點，距上周五收市價的20281點仍有7%上升空間。
94年1月4日，恒指創當時創歷史新高，報12201點，一年累升近6700點，飆升達1.2倍，若從93年12月起計，則急升約34%；但隨着熱錢離開及擔心中國經濟過熱，港股掉頭回落。當年美國年內一連加息6次，香港銀行亦4度加息，最優惠利率由6.5厘調高至8.5厘，港股受到進一步加息憂慮的拖累，加上怡和系取消在港上市地位、政府為冷卻過熱樓市而採取措施令地產市道下跌，以及中國經濟過熱等因素影響下，恒指由年初開始反覆下挫，雖然年中曾從低位回升近1800點，但始終跟當時歷史高位有一大段距離，一年累跌近3700多點，跌幅達31%。
其實，01年港股亦全年往下插，但恒指是承繼2000年科網股爆破的跌勢，加上美國經濟放緩，日本步入另一次衰退期，香港經濟疲弱，通縮持續以及911事件的打擊，即使港美不斷減息，恒指由當年2月1日的16163點高位不斷插水，年底累積跌近4800多點，近30%。
升幅大 調整難避免
今年恒指於1月24日以歷史高位收市，報20821點，較06年低位累積升近6000多點，增幅達40%，如由去年12月起計算，恒指則漲1860點，即約10%；恒指升幅雖凌厲，但仍未及94年那次瘋狂。由於港股已累積頗大升幅，未來出現較深幅度的調整，似乎在所難免。
目前港股面對的主要風險是擔心日本加息，引發日圓利差交易平倉，資金湧返日本，拖累全球股市下跌。預計本港未來一至兩季加息機會不大，甚至有望減息，因資金憧憬人民幣升值及追捧中國概念而持續湧入，即使美國加息，香港亦有能力不跟隨。