中國移動（941）成為上周恒指走勢的指揮棒，該股周一高開後連續上升3個交易天，股價升至接近2000年的歷史高位80元水平，恒指亦同步由周初開始持續被推高至20971的歷史高位。不過，中移動股價上升對恒指的影響力，同樣發揮在周四及周五的跌市身上，恒指在該兩天共跌540點。
中移動與滙控（005）在恒指成份股的比重屬首兩位，共佔逾45%比重，但中移動上周對恒指的影響卻發揮得更加淋漓盡致，這除了與該股表現有關之外，其他恒指成份股缺乏新因素支持亦是造就中國移動成為恒指創新高的關鍵。無可否疑，滙控股價上周一亦重返145元水平，但其後的動力不足，與此同時，早前出現強勢反彈的地產股亦有明顯回吐壓力，令恒指上升完全倚靠中移動。同樣，中移動股價由高回落，但滙控及地產股亦未能接力上升，令大市跌勢加劇。
其實這個現象根本不難理解，大市只靠中移動股價支撐，市場亦缺乏其他新的利好消息，反映上周升勢實在並不鞏固，而恒指回落反屬正常。不過，從近期部份投資者的反應看來，他們對於近期的急升市感到「不安」（不敢入市），但當大市掉頭急跌卻又感到「不舒服」，並有意沽貨離場。以免進一步下挫而受損。其實恒指於去年底以來，每次上升均累積達1000點，而最近更是由19350點上升至20971水平，進賬達1600點，而每次調整達上升幅度的三分之二或以上亦不足為奇，若大市只得上升而沒有調整，那只會令大家感到更加「不安」。
在大升大跌市當中，投資者確需有心理準備面對大市出現較明顯的調整，但投資者更需關注的是大市或其手上持有的股份在大跌後會否再有上升動力，這是決定應否「沽貨離場」的關鍵。到目前為止，筆者對今年整體大市及推介的股份之看法並未改變，中國人壽（2628）、株洲南車（3898）、中國財險（2328）、東亞銀行（023）、中信國際金融（183）仍是建議買入的股份，並值得繼續持有，而在調整市時，亦是候低吸納的機會。
電訊股只宜短炒
至於電訊股則只值得短線買賣，有關3G牌照，人客人數及農村流動電話用戶對中移動盈利貢獻等消息，也只不過是令股價升跌的藉口，現階段已缺乏新意。無可否認中移動去年12月份的營運數據確實不錯，但3億用戶對其收入的增長速度的具體數字如何？農村收入貢獻會否如市場想像中理想，亦可能成為推低股價的「理據」，筆者始終認為中移動目前的股價已反映其基本因素，未來股價升跌將繫於舞動恒指的因素居多。股價下跌至68元以下亦可考慮短線炒賣，現水平而言，中國聯通（762）的估值反較具吸引力，而其GSM及CDMA網絡及3G牌照的消息仍不絕，短線買賣策略較安全。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，筆者持有株洲南車（3898）股份