雖然日圓近期走勢疲弱，但仍有市場人士看好日圓前景，譬如本月初的調查便顯示，不少受訪者認為日圓今年年底前可見110。雖然我在此解釋過日圓易跌難升的原因，但其後不斷有友人問我：「是否完全不認同日圓年底可見110的？」
上周我曾在此表示，投資要摸着石頭過河，因為在投資市場，沒有甚麼事是絕對不會發生的，尤其「盛極而衰、否極泰來」是恒久不變的大道理，故我不會排除日圓回升的機會，我甚至認為現水平（121中位）買日圓，有一定的值博率。
日圓沽壓沉重，主要是受低息拖累，令其成為從事利差交易投資者的主要融資貨幣，不過，當日圓跌至某一水平時，必然會有沽空日圓者選擇平倉離場。上周日本審議央行委員須田美矢子呼籲加息，以及市場傳出七大工業國中的歐洲國家打算在下月的峯會中討論日圓過弱的問題，兩段消息加起來，便引來部份利差交易進行平倉，把日圓推升回120邊緣。
可惜的是日本繼後公布的消費物價數據偏弱，反映日本央行短期內難以加息的預期心理，再度把日圓壓回接近121.80美元的14年低位。不過，由此亦不難看到日圓不乏反撲條件，尤其現時日圓淨沽盤的數量正處於歷史高位，一旦平倉盤湧現，日圓確實可以升到你不信的水平，問題是，有何誘因足以令那些持有日圓沽倉的人士爭相平倉而矣。
美國經濟最關鍵
我認為，日本央行加息步伐加快，亦不足以促使日圓淡友齊齊補倉離場，也許，美國經濟復蘇若證實只是曇花一現的虛火，日圓便可乘時而興，而在交叉盤中沽空日圓的人士，亦會基於日圓兌美元升值速度較預期為快而爭相平倉。
趙善銓
瑞士EFG私人銀行副總裁