美國近日發表的經濟數據大多偏好，令減息聲音突然消失，其實利率期貨市場已反映，上半年減息機會接近零。
本欄忠實讀者一定知道，筆者一直對減息之說不以為然，理由已多番論述，在此不贅。從近期聯邦債券孳息持續上升，不排除是博減息無望的炒家平倉外，據彭博報道，包括沙地、印尼和委內瑞拉等石油輸出國組織成員國正逐漸減持美債，截至去年11月底的3個月，他們已合共沽出101億（美元．下同）之美債，佔其持有量的9.4%，這是自03年6月以來再見到有連沽（美債）3個月。
過去數年油價持續上升，油組如豬籠入水，據全球最大債券商PIMCO透露，過去17個月，油組國家增持美債至970億。那麼突然靜悄悄出貨又所為何事？是因為油價由高位下挫34%，不得不變賣點「家當」來頂住龐大開支？按巴克萊資本經濟師MichaelBond估計，油價每跌10美元，油組便少揸約340億債券，亦將令致孳息上升5基點（0.05厘）。筆者覺得這個計法似乎保守了點，因為從去年12月至今，10年聯邦債券孳息升了35基點，難道炒家力量真那麼大？
10年聯邦債券孳息在06年最低曾見4.33厘，目前已攀升至4.78厘，如果油價再跌，債市少了油組這條大水喉，加上部份國家如中、俄、瑞典，以至阿聯酋等已減少持有美債、轉持其他如歐元債券，這美息豈不只得上升一途？那麼對樓市甚至整體經濟又有何影響，人們必須留意。曾拿過諾貝爾經濟獎的哥倫比亞大學教授史特拉茲預測，將有更多亞洲及產油國減持美債，中長期孳息會持續攀升。茍如是，其他美元資產豈不也危危乎？