在2005年，印度及日本股市乃當年表現較佳的地區，而國企及港股在該段期間相對表現平平。可是在2006年形勢便出現轉變，原本領先的印度及日本股市，反而遠遠落後於國企股，而最想不到是市場原先看好的日本股市，卻在2006年忽然腳軟，在整年間僅得單位數字升幅，竟連恒指也不如！
從過去兩年這些地區股市的交替表現來看，每年資金可能會出現換馬情況，由原先勁升的股市獲利回吐，而將資金轉移至其他相對落後的地區，正如去年據聞便有些熱錢由印度及日本股市獲利回吐，而轉移至國企股。至於今年會否出現類似的換馬情況則難料，而不少機構投資者在國企股中仍持有頗大利潤，稍後若國企股再無進一步的大幅飆升，則有可能會觸發部份資金獲利回吐。
正如上周筆者在多個投資講座中碰到不少朋友，他們在「五行三保」中仍有頗大利潤，但見近日這些國內金融股屢升不破年初高位，走勢已無先前屢創新高般強勁，有些朋友已「15、16」地猶豫應不應獲利回吐了！故筆者猜測，假若短期國企股仍是有波幅而無升幅，則不難觸發一些獲利沽盤！
港元偏軟要小心
筆者仍記得去年初，印度股市仍氣勢如虹，大幅飆升，可是在4、5月間隨着資金流走，令印度股市由12600多點高位，短短個多月間勁插至8000多點，其間的跌幅頗為駭人！所以在資金推動的市況中，資金的流向可謂主導一切，蓋過股份的基本因素。故筆者頗關注近日港元兌美元大幅轉弱，並一度跌至22年新低的情況，因為在2004年初，港元兌美元亦出現大幅轉弱的情況，當時美電由2003年10月大約7.71元水平，反覆偏軟至2004年3、4月的7.8元水平，其間港股便由14000多點高位，下挫至10900多點。故資金沒有流出本港，並不代表資金沒有流出港股。假若短期港元持續偏軟，還是小心點為佳。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士