是日金句：Commoditiestendtozigwhentheequitymarketszag.
——JimRogers
昨夜，美國公布的生產物價指數高於預期；順理成章的推斷，說聯儲局在未來的6個月減息的人又再少些。早在05年便已經有人出來唱減息，過了20個月，美國聯邦儲備基金息率還不是只加不減？細閱過去半年的聯儲局公開市場委員會記錄，也會知道減息從來都不在選擇之內，主觀願望再強也改不了資金氾濫的現實，而且伯南克鴿派形象太深，聯儲局為了建立堅定打擊通脹的公眾信心，只怕不易輕言減息。
不過，不減息也不代表股市會崩潰，更不代表美國樓市會硬着陸。說到底，向全世界提供資金已經不再是美國聯儲局的專利。
過去兩年，以發行量計，歐元債券已經高於美元債券，再加上近年湧現的Petrodollar，以及Yencarry-trade帶來的資金膨脹，環球性通脹，只不過是全球化下太多鈔票追逐太少貨物的結果。
今年情況一如74年美國
理論上，這種環境下原材料和實際資產是最好的投資，最壞的選擇就是債券，所以鄰居孫柏文叫人多買黃金白銀、石油和礦產股，長遠來說錯不了。可是近來原材料市場出現了修正，思哲的分析是，市場已經開始price-in聯儲局再收緊貨幣政策的可能性，不過以何種手法達到目的就言之尚早。金手指孫柏文說，今年的情況有如74年美國，當時原材料價格先下跌40%，然後才在9年間大升8倍，也有其他原材料大好友不斷重複提出，新興市場的需求加上全線供應不斷下跌，最終原材料價格只會愈夾愈高。
究竟結果如何，就只有時間才可以證明了。不過，另一個時間上的巧合，是去年美國的中期選舉。歷史上，中期選舉後美股最少有四成左右的升幅。06年中至今，標普500的升幅16%不到，也未破00年3月的歷史高位，所以也有人認為，資金仍然會留戀在股市多一段時間。
從現在香港氣氛來看，加上日央行的弱勢，似乎由去年中開始的股市牛市，也未有轉勢的迹象；不過，接力的股份或許有點改變，明天續談。