案內人隨筆:股市未升完 - 尹思哲

案內人隨筆:股市未升完 - 尹思哲

是日金句:Asystemofcapitalismpresumessoundmoney,notfiatmoneymanipulatedbyacentralbank.
──美國共和黨眾議員RonPaul

10月的時候,思哲曾經講過,現在環球的資金氾濫,主要是由於日本的超寬貨幣政策。Yencarry-trade(日圓套利交易)導致世界股市長升長有,也近乎成為了各地分析界的主流論點,所以這兩天日本央行議息,有不少人認為會引發不少套利交易平倉,繼而抽緊各地銀根,令股市受壓。
不過,在議息前,日圓兌美元跌穿120,那又是甚麼原因呢?似乎,股市暫時命不該絕。其實早在去年底,日圓債券價格已經不斷下跌,至少這說明了市場早已將加息的因素計算在內,carry-trade也不似會在最後的時機才大舉平倉。
日本政府去年底開始了像大陸那種打壓小額借款的宏調,對象是消費信貸企業,看來他們仍不敢正視日本經濟的根本問題,至少現在沒有勇氣。
日央行堅持加息的話,理應不會有甚麼震盪;反而若日央行屈服,向既得利益投降,這才是新聞。要知道,若資金繼續氾濫,股市要跌也不易。

假惺惺背後動機何在

換言之,出現去年第四季那種升市的可能仍然存在。再者,資金會繼續在歐美製造通脹壓力,將加息潮再延後,美國減息的機會也只會更低。事實上,自去年6月至今,減息從來都不在聯儲局的選單上,看來有不少美元債券基金要改變策略了。
思哲記起上周一宗不大不少的新聞。話說在議息前,日本財務省忽然重提村上基金(MurakamiFund)醜聞舊事,今次的重點是福井俊彥這個「不道德的投資」中得益有多少。小事一宗,在國外沒有甚麼迴響,不過足見既得利益者已經出手干預。安倍以及一眾閣員,在過去一周也紛紛明示暗示,加息要循序漸進,也要合時。
不過,他們又假惺惺說相信日本央行知道應該怎做,這種措詞態度,大家也知道背後所指是甚麼。
日本的共同通訊社昨夜忽然報道,說知情人士說今次議息,加息的機會不大。最終結果是甚麼,大家讀這篇文章時也應已揭曉。