日本央行去年7月加息四分之一厘，終於結束了長達六年的零息政策，但其後半年一直按兵不動。事實上，一直希望將利率進一步上調的日本央行行長福井俊彥正面對「內憂外患」：一方面，國內的政府不斷以經濟理由施壓，圖阻加息；另方面，海外的對沖基金行動難以捉摸，再加息可能引發無法想像的金融市場震盪，因此不得不步步為營。
福井認為，貨幣政策太寬鬆會刺激企業過度投資，導致資產價格上漲，扭曲日本的經濟狀況，因此希望能以循序漸進的步伐將利率提高。不過政府卻憂慮，在經濟還未完全復蘇的時期加息，可能會打擊市民消費意欲，甚至令日本重回通縮年代。
對沖基金成隱憂
日央行亦關注到，當地對沖基金市場高達360億美元，當中大部份都是採取非常類似的投資策略，因此，倘若基金遇上不利的市況時，就會一窩蜂出貨，從而加劇大市跌勢，令金融市場震盪。
央行外滙操作主管TokikoShimizu警告，對沖基金可能透過「群聚」和「互相感染」效應，影響環球金融市場的穩定。日央行亦擔心，倘基金業發生「爆煲」，可能波及其他市場。消息人士稱，倘數家對沖基金同時出事，日本的地區銀行也會受打擊。
研究公司Eurekahedge指出，日本對沖基金業尚未發展成熟，九成的基金經理只懂採取「長短倉」投資策略，因此不少對沖基金去年都因為吸納小型股並沽空藍籌股而損手。在美國，只有28%對沖基金會採用這種策略，他們會使用更多套戥、分散策略，並會視乎宏觀經濟和個別事件進行投資。
對沖基金的優勢本來就甚具彈性，因跌市時可透過沽空來賺錢。不過，日本對沖基金業去年表現失色，因此備受投資者唾棄。