財智語陸:美國經濟仍存風險

財智語陸:美國經濟仍存風險

美股上周五繼續向上,連續兩日升勢為道指帶來超過100點的進賬,氣勢如虹,後市應可再創新高,但步入業績期,美股是否可以一帆風順?事實上,雖然12月份的經濟數據,普遍較市場預期為佳,但這是否代表美國的企業可以從而錄得理想的業績表現,卻值得商榷,尤其是在業績期正式來臨之前,居然有多間美國企業紛紛發出盈利警告,所以美股本周的表現,其實不值得過於看好。
發出盈利警告的企業範圍其實十分廣泛,當中最值得投資者留意的是美國第4大建屋商Lennar,在月初時調低上財政季度盈利表現的預測,主要因為美國的房地產市道持續不景,企業需要為部份資產和土地儲備作出減值撥備。而更值得留意的,是Lennar的行政總裁米勒表示,美國的房地產市道在第四季持續轉弱,而且他覺得沒有實質迹象顯示市場正在復蘇。

美國樓價未見底

Lennar的盈警為市場帶來甚麼訊息?就是美國的樓市仍未見底,即當地的經濟仍然有極大的下滑風險。為何美國的樓市需要如此關注?首先,美國過去兩三年的美好光景,很大動力是來自美國的樓市持續向上所推動,尤其是美國暢旺的消費市道,很大部份亦是來自美國樓價持續上升這個因素所支持。但隨着美國的樓市持續下滑,當地的消費市道其實已受到一定程度的負面影響。就以06年全年的消費增長為例,雖然仍錄得6%的升幅,但對比05年的6.9%增幅,06年的消費明顯有所放緩。
而最令人擔心的,是美國的樓價似乎仍未見底回升,這不是因為Lenner行政總裁的言論所影響,實質是當地的新樓「貨尾」單位正在持續上升,單是消化這些單位,市場相信至少要超過一年的時間,美國的樓市怎可能在短期內回復升勢。而更大的問題是,美國的通脹壓力仍然龐大,主要原因除了受到個別工資上漲所影響外,美元持續弱勢,令入口價格上升,這都影響了美國的通脹無法紓緩。在這樣的形勢下,似乎美息很難在短期內下調,這即代表透過美息下調,而去紓緩美國樓市壓力的憧憬,暫難如願。
事實上,如果投資者認為美國的經濟已回復穩定,這似乎亦「開心過早」,因為近日公布的經濟數據,大多反映11月及12月份的經濟情況,由於感恩節及聖誕節均在這兩個月出現,所以歷史上經濟表現均會較為理想。但隨着聖誕及新年假期完結,未來公布的經濟數據將會更能反映美國現況,所以美國的經濟是否真的已回復過來,未來幾周公布的數據,似乎更為關鍵。
陳永陸