民安控股（1389）以1.88元上市，最高價為3.37元，其後反覆回落至2.81元，波幅16.6%，在上市之前，長實（001）已入股，持股量於上市後攤薄至21%。
民安於香港註冊，於國內視作境外公司，經營非壽險的保險業務，以財產險為主，佔31.2%，汽車險佔22.5%，洋面險佔20.9%及責任險佔18.7%，按保費計，香港業務佔79.6%，香港市場份額3.5%，排名第四，國內業務佔20.4%，而所佔市場份額僅0.2%，民安於國內是外資企業，過去未能承保各項汽車的責任保險，於去年5月已獲中保監豁免，不受限制。
在未獲得豁免前，若干銷售員曾因此離職，亦與民安保費高於競爭對手有關，使去年上半年汽車保費減少1300萬元，整體毛保費收入亦跌5.5%，計及其他影響，其間業績下跌14%。
保險公司以投資收益為主，民安持有盈科保險（065）9100萬股，去年6月市值3.73億元（現約4.3億元），佔投資組合11.2%，佔股權投資90.8%，佔盈科保險11.3%，視作策略性投資，而市值變動不在損益表處理。民安的投資賬面值33.17億元，銀行存款佔55.2%，投資物業佔28.6%，上市股權投資佔12.3%，期內投資回報率為3.5%，是一般水平。
作為策略性股東的長實，將與民安協議，為民安引薦其附屬公司及聯營公司，期望對民安業務有所幫助，不過，民安又計劃於北京、上海及江蘇等地設立據點，以擴展業務，預期未來兩年將增設8間分行，此等分行需時兩年才能收支平衡。
內地業務待拓展
去年上半年，民安盈利1.91億元，跌14%，但承保盈利增15.8%，只是重估投資物業盈餘減少，影響整體盈利，預期06年盈利不少於2.54億元，較05年減少55.4%，民安解釋為重估物業盈餘減少、更改保費計算方式及管理費用增加4700萬元的影響。
民安現價2.87元，以去年全面攤薄每股盈利計，PE31.7倍，按加權平均計PE則為26倍，P/B2.8倍，中國財險（2328）預期去年PE約24.8倍，民安相對稍為偏高，對民安的看好，主要在於國內業務的發展，是較長期的展望，仍待新開設國內分行的成熟，產險及一般保險的評價，遠低於壽險，民安股價已高，只宜候低吸納。
齊明