H股指數連跌三天，由上周三最高見10877跌至昨日最低的9882，調整幅度高達9.15%，其中備受追捧的內地金融股「五行三保」連日來大幅下挫。投資者寄望中國人壽（2628）A股今天登場，預期首日升幅較招股價18.88元(人民幣．下同）高出60%或以上，開市價可能在30元以上，超越國壽H股昨天收市26.85元。
【本報訊】不過，有「摩笛追魂」之稱的摩根士丹利及摩根大通不約而同唱淡內地金融股，其中大摩昨日發表報告指，內地金融股是現時全球財經界最大的證券泡沫，可能引致A股及H股在07年全線下挫。大摩更警告，愈來愈多迹象顯示股市已屆牛市末期，建議投資者當股市反彈時沽貨。
警告金融股泡沫最大
大摩認為，現時H股出現了五項牛市末期的?兆（見表），現時估值肯定過高，根本沒有基本盈利支持。現時只欠催化劑令到動力逆轉，如97年的亞洲金融風暴，或2000年的科網泡沫最後階段。大摩強調，一眾海外上市的中資公司之中，金融股泡沫成份最重，保險股股價達賬面值的7.1倍；銀行股則為3.5倍。
國壽H股股價昨天先跌後回升，早市曾低見24.95元，午後收復失地，全日收市升2.87%，報26.85元，成交額49.59億元。市場人士認為，由於A股掛牌在即，吸引資金入市借勢「策略性炒上」。
本港證券界人士估計，短期內國壽H股走勢與A股背馳機會不大，相反當A股升幅愈多，對H股股價愈正面。
《路透社》引述內地分析員更估計，國壽A股首日可升見25至40元，部份更預期可升見45元附近。
亨達集團研究部董事黃敏碩預期，如果國壽A股升至30元，H股可能高見28元；如果A股升見36元，H股甚至可上試30元，但30元將是阻力位。
摩通籲減持國壽平保
國壽是內地首隻保險股、亦是中國最大保險公司，內地基金經理趨之若鶩，H股股價近期因而借勢大幅炒上，不足一個月內股價升50%，估值之高令海外證券界人士摸不着頭腦。
摩根大通上周五把國壽投資評級由「增持」降至「減持」，預期國壽A股掛牌的短暫刺激過後，股價回落機會較大，除非股價再向下調整兩至三成，才有機會再次出現顯著反彈。不過，摩根大通認為，未來9至12個月內，引入策略投資者、貨源不足等，均是刺激股價向上的主要因素。
除了國壽，摩根大通亦調低平保（2318）及財險（2328）的投資評級，分別至「中性」及「減持」，該行認為，平保及財險目標價分別為35元和3.6元，與昨天收市價比較，潛在跌幅分別可達15.6%和18.7%。