上個星期五,恒指再度出現巨幅的波動。一向以來,恒指來到一些整數時總會產生一些心理上的障礙,得而復失,失而復得,反反覆覆,不足為奇,兩萬點就是一個重要的整數大關。大家該有足夠的心理準備,恒指會繼續反覆跳動。
上個星期五收市時,恒指是上升了185點。但是,國企股沽壓依然沉重,五行三保中的三保繼續下跌,而且跌幅依然很大。五行算是勉強站穩,4升1跌,幅度都不大。恒指的上升是來自傳統藍籌地產股,新地(016)、新世界發展(017)、長實(001)、恒地(012)、信置(083)等5隻地產股高踞恒指最高升幅中的前6名。這個現象說明了兩件事:1.資金仍在,未撤退;2.資金開始換馬。
上個星期初,有鑑於五行三保炒得太兇,我已經在2007年開市的第2天向大家建議是時候轉向傳統大藍籌股。現在,傳統大藍籌股的PE都不超過20倍,有些甚至不超過15倍,這是相當合理的倍數,沒有理由股市會在這個倍數出現爆煲問題,因為根本就沒有任何泡沫。近來股市熱炒只是過度側重於國企股,特別是五行三保這8隻國企金融股。
港股今早料有沽壓
現在,中國人民銀行又再提高銀行的存款準備金比例,進一步削減銀行貸款的幅度,對國企股而言會有一定的壓力。
當然,中國政府辦事,保密功夫往往不太好,上個星期A股、H股突然急瀉而下,不排除是有人預先知道人民銀行將有所動作而提前沽貨。我倒希望這些有內幕消息者是沽空投機者,沽空之後就得平倉,平倉行動可以支持股價不再大幅下跌。我估計所有國企金融股在股價跌去這一輪升幅的三分之一之後應該有支持力。
美經濟強滙控受惠
上個星期五,恒指回升後,晚上美股再跌,很自然對今日的恒指開市會有一定的壓力。不過,我倒認為是時候趁低吸納了,特別是滙控(005),更值得吸納。
過去一段時間,滙控股價表現很差,儘管恒指上升,儘管國企金融股股價飛升,但滙控股價卻仍然下跌。原因之一是投資者擔心滙控屬下的美國Household的按揭貸款業務會因為美國經濟走下坡而受連累。但上個星期五,美國公布12月份就業數字強勁,美股也因此而下跌,下跌的原因是減息期望落空,但經濟強肯定對滙控在美國的業務有利。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任