去年中國人壽(2628)錄得276%之升幅,隨着12月中旬,此股獲准於國內A股市場發行股份後,升幅更是顯著。每當股份急升,一般會帶動引伸波幅上揚,間接令近月國壽股票掛鈎投資(ELI)的年息提升。
國壽股份於去年12月升勢轉急,並由20元之下急升至約27元高位,一個月內升幅達4成。其引伸波幅同期亦展升勢,從12月初約27%升至12月底約33%。
股價及引伸波幅影響力大
引伸波幅是市場對正股在未來一段特定時間內的預測,當正股股價上升或波幅增強,歷史波幅將相對地增加,而歷史波幅正是預計引伸波幅時的一個參考因素。過往本欄曾談及,引伸波幅是釐定ELI年息高低的數據之一,假設其他因素不變,當引伸波幅上升,年息亦會水漲船高。
以過去一個月的國壽ELI作參考,可發現國壽股價及引伸波幅上升對年息之影響力。一隻兩年期、88%參考價的國壽ELI,於12月初時,年息約19厘。直至12月底,國壽引伸波幅升至33%,同一條款的國壽ELI年息已漲至25.5厘,一個月內年息增長達6.5厘之多。
股價和引伸波幅的上升,伴隨而來的是年息上揚,但這個現象卻同時代表着股價或市場風險的增加。故在現階段選擇ELI時,宜趁年息較高之際,考慮將參考價或贖回價的水平略為調低,務求減低接貨風險,以及增加提早贖回的機會。
註:數據以麥格理ELI產品為基準
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