港股果然在2006年年結前才真正創歷史新高，雖然恒指未能穩守20000點之上收市，但總結過去一年恒指漲升34%，而H股指數漲幅更達95%。2007年港股前景如何？筆者上周已分析過整體情況，並預期2006年的升勢可延續至2007年，惟市況則較為波動。
今周繼續與大家探討個別行業及股份的投資價值。筆者認為明年中港經濟保持穩定增長，以及香港金融機構參與內地業務的成績陸續顯現，對銀行股仍有支持作用，一些已在內地建立業務網絡的銀行股仍可看好，但過往不斷傳聞有買家入股的中小型銀行，料不再受這些消息主導，這些銀行反而會夥拍外資共同打入內地市場，以尋求新突破，又或將香港區業務重新整合以配合發展需要，因此，銀行的企業活動將頗為活躍，筆者對東亞銀行（023）的前景仍感樂觀，惟股價於過去一年急升9成，今年的升幅將明顯放慢，目標價看55元，相當於2007年預期市賬率3.4倍。
中信國際金融（183）及工銀亞洲（349）亦是中型銀行之選，前者受中信銀行上市的估值及內地業務發展的刺激，後者料有機會重整業務架構，與母公司中國工商銀行（1398）的業務作配合。不過市場消息仍多，投資上述兩隻股份不宜過份進取。
地產股方面，雖然本港利率趨向下調，但對於不少剛脫離負資產一族的中小型住宅用家來說，換樓意欲仍不高，加上供應充裕，中小型住宅暫仍難受惠於利率下調，地產發展商仍有待整體物業銷情轉活躍，才能加速套現及增加盈利，因此，筆者相信地產股於2007年仍跑輸大市。
中資股為明年的市場熱點，其中以銀行、保險、基建及消費股之表現料較突出。中國全面開放市場促使內地企業需積極改善營運及管理，而政府面對海外企業陸續進軍內地市場亦將有更多政策出台，現階段而言，新政策料仍偏向利好內地企業，而明年有機會落實的內外企業稅率──亦屬其中一個例子，令國企利得稅由33%向下調整，而企業盈利將相應增加。對於借貸予內地企業較多的銀行而言，可望紓緩企業呆壞賬的壓力，加上明年陸續有更多股份制銀行上市（例如中信銀行、光大銀行等），使銀行股依然是市場焦點之一。筆者仍推介中國銀行（3988）──人民幣升值對其外滙虧損的影響料已大致反映於股價身上，一年目標價5.5元，預期P/B為3.3倍。交通銀行（3328）股價雖不便宜，但仍可候9元以下買入。
中財險料受惠新政策
筆者上周已提及中國人壽（2628）為今年的投資首選，而中國財險（2328）可作為保險股的另一選擇，中國政府料加快財產保險發展，並加強內地財險公司的競爭力迎戰外資，對於財產保險的保費及投資渠道，料採取有更大的彈性政策，該股現時的投資價值較過往為佳。
株洲南車時代（3898）為筆者2007投資的第2選擇，集團盈利受惠於政府的鐵路網絡投資，而純利率穩定保持在兩成以上，雖然股價已較招股價上升1倍，但以前景及質素衡量，明年目標價可達22元。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，目前持有株洲南車股份。