泰國政府上周一突然推出外滙管制措施，以防止大量熱錢流入炒賣泰銖，損害其出口及旅遊行業。翌日，泰股急挫15%，拖累新興巿場及亞洲區內股巿顯著下跌。幸而，泰國政府在推出管制外滙措施一日後又宣布放寬部份管制，指措施不包括買賣股票的外資，挽回投資者信心，泰股瞬即反彈11%，恒指於上周三亦借勢反彈近300點。筆者認為，印度和中國才是新興巿場的重心，泰國股巿對港股只會有短暫的影響。
上周如筆者所料，即將發行A股的H股如中國人壽（2628）、中國平安（2318）及交通銀行（3328）成為焦點股份，表現相當突出。不過，這類概念的股份在上周已累積了頗大的升幅，而且上海A股指數在2500點水平阻力漸見增大，提防A股隨時作出調整，帶動這類發A股概念的股份也會回落。在現水平才追入這類概念股份，風險不小，只宜候調整吸納。
筆者認為，本周的焦點有機會落在恒指可否再創新高？早前拖累恒指缺乏上升動力的主要兩隻重磅股滙豐控股（005）及中國移動（941）有回穩迹象。滙控在美國及英國巿場的業務風險有上升之趨勢，令其前景蒙上不明朗因素。然而，滙控在新興巿場業務表現良好，可抵銷部份利淡因素；加上花旗集團（Citigroup）的股價於過去兩個星期錄得超過一成的累積升幅，令滙控估值相對變得吸引。即使股價短期缺乏上升動力，也不會有太大的下跌空間，應有力守穩在140元大關之上，紓緩了恒指向下的拉力。
美元兌各種主要貨幣靠穩，貴金屬價格反彈乏力，可見資金已再度流入股票巿場，筆者預期，美國道指經過一輪整固，在聖誕節假期後有力再創新高，對環球股巿可起支持作用。恒指若能升破上月23日所創的高位19404點，有條件進一步上試19500點至19600點水平。筆者認為，地產股及中移動可成為大巿火車頭領軍向上，可視為下周優先留意的對象。
美股假後有力創新高
中移動近期股價疲弱，主要受發出3G牌照後獨大優勢盡失及擔心獲發TD-SCDMA制式。3G業務營運初期是資本開支高峯期，有機會令營運者出現虧損。固網商上客人數增長大幅放緩，3G業務初期處於捱打局面，前景不明朗。反而，中移動在推出3G初期，可以主攻農村2G巿場去補貼3G業務的開支；加上其淨現金及現金流狀況理想，仍是筆者在中資電信股的首選對象。3G推出，應配合2008年北京奧運，若中國政府最終發出TD-SCDMA制式，表示當局有信心該制式可配合3G的功能，筆者也會投以信心的一票。
雖然中移動股價近期跑輸大巿，但普遍大型券商仍維持其評級及目標價，可見並非一致看淡，隨時作出較強勁的反彈，不妨在64元以下小注吸納，中線目標75元，止蝕60元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者之客戶目前持有中移動（941）、國壽（2628）、交行（3328）及平保（2318）。