港股距離2006年結尚餘3個交易天，以近期的市場投資氣氛，加上本周四為期指結算日，以及A股因素等，未來3個交易天仍會相當波動。姑勿論恒指在年底前會否突破19404點的歷史高位（筆者仍相信今年恒指高位將於本周出現），抑或基金會否粉飾櫥窗，2006年港股已交出一份理想的成績表，2007年港股會否延續今年下半年的升勢呢？
筆者對明年港股前景仍抱樂觀看法，但大市走勢將甚為波動。投資者要在股票市場（包括新股在內）賺錢的機會仍多，但難度卻較今年為高。
雖然目前市場對美國樓市及經濟表現仍存憂慮，但若利率不是掉頭向上，油價不致回升至70美元或以上，美國經濟不必過份悲觀。加上2008年為美國總統選舉年，過往數據顯示「選舉年」之前的利率大多向下，因此，筆者相信美國明年減息機會甚高。即使美國利率維持不變，本港亦會因為資金充裕而再率先減息。
2007年本港經濟增長大多預期保持5%以上水平，整體失業率下降，均有利本地投資環境。另一方面，內地市場進一步開放，海外企業利用香港公司作為橋樑打入內地市場，令本地企業商機增加，打破本地業務發展的局限性。
無可否認，中國在世貿協議下已進一步開放市場予外資參與，令內地企業面對競爭，但與此同時，內地企業與外資合作、入股或引入策略性股東的動作亦將大增，並為市場帶來憧憬。
另一方面，中國政府亦將繼續鼓勵內部消費和農村經濟發展，以免因人民幣升值以及產品出口受國外的入口限制壓力而拖慢經濟增長。同時，2008年奧運亦令明年內地基建投資活動處於高峯期，因此，內部需求會為中國經濟帶來重要支持。
不過，為確保經濟不致因發展而失控，中國政府將更為重視宏觀經濟變化，可以預期明年將採用「有鬆有緊」的政策，而針對性的宏觀調控措施將間斷出現，這亦是筆者認為明年本港投資環境具波動性的原因。
中國人壽仍是首選
筆者預期利好因素仍佔主導，預期明年恒指可突破22000點水平，相當於預期市盈率18倍。筆者對恒指的樂觀看法除與上述宏觀因素有關之外，恒指成份股的變動因素亦不可忽略。明年將有更多H股加入為恒指成份股，滙控（005）、中國移動（941）佔恒指比重將逐步降至分別佔15%，中資股表現對恒指的影響將加大，筆者認為人民幣升值和中國政府政策，仍令2007年國企股續跑贏大市，粗略估計，H股佔恒指成份股比重將逐步上升至15%，因此，國企股表現好，恒指將水漲船高。中資金融股、基建股可看好，中國人壽（2628）仍為筆者首選，其他股份下周再談。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士