上周我們講解了在看漲ELI中，如何找到打和點的水平，以致可平手離場。這次我們要進一步看看可贖回ELI的打和點推算方法。由於可贖回ELI的計息方法與正股每日收市價表現掛鈎，在投資初期未能得悉實質利息金額，所以要待整筆投資到期時，才能計算其打和點。
在計算可贖回ELI的打和點時，先要知道實際利息、參考價及一旦接貨時的股票數目。以滙豐控股（005）兩年期的可贖回ELI為例，贖回價99.5%，參考價95%，年息10.02厘，每兩個月為一個分派期，購買價為面值的100%。假設投資額10萬元，投資初期滙控收市價為140元。
在最壞的情況下，有關可贖回ELI於整個投資期均沒有被提早贖回，而滙控每日收市價均低於133元（即140×95%），且到期時還要接貨，那麼投資者全期只能取得首個投資期的固定利息為1670元（即10萬×（10.02%÷6））。
現在參考價和實際利息是已知的數字，下一步要找出接貨數目。只要將10萬元本金除以參考價133元，便可得出接貨數目約751.87股。把數字代入以下公式中，便能計算出打和點約為130.78元。
打和點＝參考價－（面值－購買價＋實際利息）÷接貨數目
在最佳情況下，若滙控在上述投資期內，每日收市價均高於參考價，那麼投資者便可獲得全期合共20040元之利息（即1670元×12個分派期），而打和點可下調至106.35元。
註：數據以麥格理ELI產品為基準
麥格理證券（亞洲）有限公司衍生工具部