升岡國際（485）半年前已預測現年營業額將強勁增長，而公布的中期業績數字已符合預期，美中不足的，是稅前純利率只能維持，本已上升中的股價，未能再進一步。
截至9月止半年，升岡盈利8190萬元，較上年同期增長60.5%，每股盈利10.8仙，中期息4.5仙，增長50%。
升岡轉型，產品雖仍是影視產品，銷售則轉為分銷，直接售予主要客戶，免除中介人服務，產品亦進入年輕人市場，並以高增值產品取代，營業額增長77%，毛利額增144%，毛利率由13.8%升至19%，但經營分銷業務，費用特高，若干OBM業務還要付出專利權費，分銷成本增295%，佔營業額比例由3.9%升至8.9%，於美國收購分銷公司，行政費用亦增52%，而稅前盈利增加78%，稅前盈利率只維持於6.5%水平。
升岡的增長，已作預告，管理層對此亦具信心，繼去年積極回購後，期內亦曾回購，而回購高價為1.16元。
對升岡的期望，已不限於今年的強勁增長，至少持續至下年，已獲廸士尼4個最流行角色系列產品的專利權，可於美加及南美4個國家出售，明年1月推出，已獲得美加主要零售商承諾購買，雖然要支付專利權費，但產品售價較高，預期毛利率更佳。
將於下月在拉斯維加斯舉行的消費電子商品展，升岡將推出兩個新影視產品系列，已獲得主要客戶非常良好回應，亦已作好準備隨時付運，今年受惠不多，明年表現更佳。
有意分拆分銷業務
去年購入美國分銷公司Cosmo，原定於美國納斯達克上市，已因洽商與廸士尼合作而延遲，現由Cosmo作為該等產品分銷，相信價值可以提升，暫定於明年第2季分拆上市，預期有助股價的發展。
升岡現價1.65元，預期PE在8倍左右，對電子產品業而言，已不算太低，而自營分銷，評價較高，亦需要一段觀察期，如現年業績符合預期，則展望較為樂觀，因此，短期的股價未有突出表現，而中線則有樂觀的期望。
齊明